Альфа-тренды №5

Прошедшая неделя была запутанной для «быков» и «медведей», и по обе стороны бытуют свои представления.

Аргументы в пользу «быков»:

• С выходом исследований Goldman Sachs о криптопозитивных клиентах и настроения институциональных инвесторов улучшились.
• Внезапно поддержку биткоину, эфириуму и Doge снова оказывает сам Илон Маск.
• Amazon нанимает руководителя по блокчейну и цифровой валюте.
• Частный рынок явно не сдается.
• BTC и ETH подскочили на 1,65% и 1,96% соответственно 25 июля.
• Приток биржевых средств достиг самого низкого уровня в июле 2021 года и готов к отскоку.

Аргументы в пользу «медведей»:

• Массовые покупки пут держатся в районе $20 000; срок действия опционов пут истекает в декабре.
• На регулировании стейблкоинов настаивают Джанет Йеллен и Джером Пауэлл.

Позиции по деривативам потенциально «бычьи»

Ставки финансирования, фактический индикатор настроений в розничной торговле, были непредсказуемо отрицательными, в то время как цены восстанавливаются. Понять общую картину можно, посмотрев на кумулятивную дельту объема спота по сравнению с фьючерсами (CVD) — в совокупности в спотовой торговле наблюдается рост покупок, разрыв с фьючерсами сокращается.

Увидим ли мы дальнейшее повышение цен? Постоянное давление короткого покрытия может усилить любые движения вверх. И это на фоне отрицательной гаммы краткосрочных опционов в районе $35 000.

Подводя итог, можно сказать, что краткосрочное направленное соотношение риска и доходности смещено вверх.

Сектор DeFi растет

Похоже, это время стресс-тестов для модели управления DAO. Во-первых, у нас был Uniswap с его образовательным фондом DeFi, который воспринимался как недостаток модели DAO.

Вскоре после этого мы увидели SushiSwap с его спорным предложением, которое привлекло внимание к схемам VC.

По-видимому, это растущая проблема протоколов DeFi. Попытка повлиять на результаты в конечном счете является «бычьей» с точки зрения их долгосрочной выживаемости.