3 июля 2020

Деньги теряют свое значение

Тратя триллионы долларов на решение проблем, связанных с коронавирусом, правительства рискуют подорвать доверие к валютам.

Принятие “любых необходимых мер” для спасения мировой экономики от пандемии коронавируса обойдется в круглую сумму. В одних только США правительство потратит несколько триллионов долларов, а ФРС, чтобы не допустить коллапса финансовой системы, напечатает еще несколько триллионов. Специальный индекс Bloomberg, замеряющий значения по денежной массе M2 в 12 крупнейших мировых экономиках, включая США, Китай, страны еврозоны и Японию, свидетельствует о более чем двукратном в сравнении со значениями перед кризисом 2008–2009 гг. увеличении совокупной денежной массы в этих регионах: до 80 триллионов долларов США.

Эти цифры настолько высоки, что уже не имеют никакого значения, это просто абстракции. Долгое время люди не задумывались о том, что такое деньги и для чего они служат. Бытует некое общее представление, что деньги обладают ценностью, но эта ценность не устанавливается произвольно. Как сказал в своем интервью Пол Волкер, бывший председатель Федеральной резервной системы, “правительство обязано поддерживать стоимость выпускаемой им валюты, а неспособность это сделать, по сути, подрывает доверие к правительству”.

Доллар не обладает внутренней стоимостью — он обеспечен лишь “доверием и уважением” к правительству США. В фиатной валютной системе правительство заявляет, что доллар — это доллар. Его стоимость относительно других валют и золота определяется на мировых рынках. Золото считается объективным средством сбережения, и рост стоимости этого металла в долларовом выражении можно рассматривать и с другой стороны — как падение стоимости доллара в золотом выражении. Это означает, что рынок вынес решение относительно стоимости, а точнее говоря, покупательной способности доллара.

Валюта имеет три функции: она выступает в качестве расчетной единицы, средства обмена и средства сбережения, причем последняя функция — наиболее важная. В идеале центральный банк заинтересован в том, чтобы его валюта со временем сохраняла свою ценность. Но эпоха гибких монетарных стандартов позволяет центробанкам манипулировать стоимостью валюты для преодоления рецессии и для сглаживания и продления экономических циклов за счет инфляции. Однако даже низкая инфляция в размере 2% со временем значительно снизит покупательную способность валюты.

Если долларов в обороте слишком много, монетаристы сказали бы, что покупательная способность этих долларов снизится, приведя к общему росту цен на товары. И хотя в последнее десятилетие эта теория работала не слишком хорошо из-за стабильно низкой инфляции, ее пока рано списывать со счетов. Даже через 45 лет после последнего длительного периода инфляции механизм воздействия роста объемов денежной массы на рост инфляции до сих пор до конца не прояснен.

Это заняло какое-то время, но правительство США, судя по всему, решило, что может тратить деньги без каких-либо ограничений, при условии, что ФРС продолжит монетизировать их займы, покупая выпускаемые правительством долговые обязательства. А государственные расходы только за один год вполне могут достичь 10 триллионов долларов и будут расти и дальше.

Никто не знает, чем обернется такое положение вещей. В небольших экономиках неконтролируемый рост государственных расходов приводил к гиперинфляции и социальной напряженности, как это произошло в Венесуэле и Зимбабве. Многие считают, что в США подобная ситуация невозможна благодаря тому, что доллар является основной мировой резервной валютой, и, наверное, это один из тех вопросов, где никому бы не хотелось ставить эксперименты.

Если денежные вливания приведут к инфляции, или как минимум разгонят инфляционные ожидания, то остановить ее будет сложно или даже невозможно. В 1979 году инфляция взлетела до небес, но в те времена, в отличие от нынешних, большинство правительств считали важным иметь сбалансированный бюджет и тратили деньги с осторожностью. Стремительное повышение процентных ставок разбило все инфляционные ожидания, но в итоге привело к беспощадной рецессии. Пример Аргентины, где долгое время применялись принципы современной монетарной теории, хорошо показывает, как трудно загнать инфляционного джинна обратно в бутылку. Десятилетиями аргентинцы хранили свои средства в долларах, которые, наравне с золотом, являлись единственным способом сберечь накопления, и, наверное, у них происходящее в США сейчас вызывает особую тревогу.

Контрпримером всего происходящего является Япония, где исторически долг относительно объема экономики был очень высоким и где применялась самая радикальная монетарная политика, но при этом общество демонстрировало высокую продуктивность и спокойствие, а инфляция оставалась на минимальных уровнях. Во многом вопрос инфляции и инфляционных ожиданий объясняется особенностями демографии: несмотря на печать новых денег, рост цен сдерживало неуклонно стареющее и сокращающееся население страны. Экономисты и центробанки, как правило, больше опасаются дефляции, чем инфляции, поскольку она негативно сказывается на инвестициях. Как показывает история, постоянный высокий уровень инфляции разделяет общество, а дефляция — сплачивает.

Во время экономического кризиса в Венесуэле мы видели фотографии людей, выкидывающих свои боливары, потому что они потеряли всякую ценность. Именно так и происходит с деньгами, когда они теряют свое значение: они рискуют стать товаром, хотя должны быть ограниченным ресурсом. Есть тысячи причин, по которым США не уготована та же участь, что Венесуэле, но это не повод искажать представление людей о ценности денег. Бросаясь триллионами долларов направо и налево, сложно переубедить людей в том, что все происходящее — не одна большая шутка.

Источник

Обсудить в Discord!

Buy-bitcoin.io
  • Зарегистрирован: 22 мая 2012 г.
  • Локация:London/United Kingdom
  • Сайт:penroseisparty.com