Хеджирование ценовых рисков в арбитраже

Ценовые риски в криптовалютах

Хеджирование равно защита от рисков. Это методика, при которой для защиты сделок на одном рынке, открывают позицию на другом. Например, трейдер делает лонг на бирже Х, но хочет защитить свои активы и открывает шорт на бирже Y. Или же берет лонг инфраструктурных монет, а затем открывает шорт на мемные монеты, ожидая их падения и сохранения своих доходов. Цель хеджирования — устранять опасности, путем открытия сделок в разных местах, которые не связаны общим риском. 

Цена хеджирования — снижение прибыли. Управление риском не бесплатное, любые операции хеджирования подразумевают потерю определенной доли средств. Это методика, которая рассчитана на защиту капитала от потерь в будущем ценой оплаты рисков в моменте. Например, когда трейдер закрывает сделку через Stop-Loss, то он теряет только небольшую долю вложений, а не всю позицию. 

В рыночной торговле выделяют четыре типа рисков: 

• • Шанс того, что цена акции начнет снижаться, или же «фондовый» риск. Например, компания Х выпустила неудачный продукт и это обвалило цену на акции. Риск сводят на «нет» путем диверсификации портфеля или хеджирования через фьючерсы. Так, риск падения стоимости одного актива становится незначительным на фоне других акций в портфеле, которые своим ростом должны это падение сдержать; 
  • Шанс того, что процентные ставки перестанут быть выгодными, или «процентный» риск. Например, банки каждый год пересматривают базовую ставку, которая определяет, по какой цене будут выдавать потребительские кредиты. Пересматривают и ставку по финансовым инструментам, например, депозитам, фьючерсам, свопам и другим деривативам;  

• Шанс того, что стоимость валюты изменится, или «валютный» риск. В классической экономике так говорят о золоте, серебре, валютах; 

• Шанс того, что товар станет не востребован и упадет в цене, или «товарный» риск. Например, если вдруг электромобили и альтернативные источники энергии начнут вытеснять нефть, тот цена за этот товар упадет. За ней последуют, например, фьючерсы на нефть. Поэтому даже деривативы подвержены «товарным» рискам если их базовый актив — товар. 

С точки зрения экономики, криптовалюта находится посредине между активом и валютой. Поэтому в рамках криптовалютой экономики используются термины валютного и фондового рисков. Это достаточно простые формы рисков, которые поддаются превентивному обнаружению и анализу. Например, для противодействия фондовому риску проводят анализ проекта, который представляет токен. Если его технология не востребована, устарела или обладает дефектом, то такая монета будет рискованной. 

При арбитражной торговле трейдер сталкивается с «процентным» риском. Так, для процентного и котировочного арбитража могут использоваться фьючерсы или другие деривативы с процентными ставками. Например, депонирование криптовалюты в стейкинг-контракты подразумевает фиксирование прибыли с лонг-сделок. Трейдер стейкает криптовалюту, за что получает процент, после чего продает позицию после роста или путем открытия фьючерса. Такой метод считается основным способом борьбы с рисками при арбитражной торговле. Однако он требует слежения за процентными ставками инструментов. Биржа или банк не могут поменять условия, например, депозитарного или фьючерсного контракта «на лету», поскольку это противоречит закону.  

Как хеджируют риски при арбитраже 

Против ценовых рисков: 

• • Равновесный шорт или продажа аналогичного актива. Трейдер покупает криптовалюту Х на бирже Х, чтобы затем продать ее на бирже Y и выручить прибыль. Чтобы защититься от падения курса, трейдер может открывать шорт на бирже Y на купленную им ранее криптовалюту. 

• Равновесный лонг или покупка аналогичного актива. Используется при работе с двумя или более биржами. В этой стратегии трейдер уравновешивает свои шорт-позиции лонгами на другой бирже по тому же активу. 

• Лонг или шорт другой криптовалюты. Покупку криптовалюты Х уравновешивают шорт-сделкой по криптовалюте Y. Трейдер сохраняет баланс сделок с целью удержания прибыли из-за резких рыночных движений. 
• Одновременная покупка и продажа одной и той же криптовалюты на двух разных биржах. Вариация предыдущих вариантов, с тем лишь исключением, что трейдер производит операцию мгновенно на двух биржах сразу. 

Продвинутые методики хеджирования фьючерсами: 

• • Шортим криптовалюту Х, открываем фьючерсную лонг позицию. Допустим, трейдер открывает маржинальный шорт на криптовалюту Х. Чтобы защитить свою позицию, он может заключить фьючерсный лонг на покупку криптовалюты по цене, которая была бы удовлетворительной для покрытия шорт-сделки. 

• Покупаем криптовалюту Х, открываем фьючерсную шорт позицию. Покупка с последующей защитой цены продажи через фьючерс. Старая как мир методика торговли. Это классический способ торговли при арбитражном трейдинге. Так трейдер заключает фьючерс на продажу своей покупки по заранее определенной цене. 

Против процентных рисков: 

• • Использовать свопы. Если процентная ставка инвестору нравится перестала, то он может заключить своп-сделку с биржей или банком. В результате сделки, инвестор меняет или номинал валюты, или процентную ставку по ее вкладу. Например, меняя ставку с плавающей на фиксированную. 
  • Использовать ультра-деривативы. Например, индексный, ETF или процентный фьючерс. Так делают, например, портфельные управляющие J. P. Morgan, когда им необходимо хеджировать риск по целому сектору акций. Они открывают фьючерсные сделки по индексам своих акций, защищая возможность продать их по минимально безопасному и прибыльному уровню. 

• Использование опционов на криптовалюты. Это вариант, который позволяет обходить процентные риски и напрямую зафиксировать цену продажи. Используется как часть стратегии при фьючерсной торговле. Отличается от фьючерса тем, что у опционов есть отдельная стоимость за право продажи по определенной цене и она ниже стоимости базового актива. Фьючерс же торгуется по полной цене. 

• Покупка криптовалюты, стейкинг и открытие фьючерса по этой позиции. Формально этот метод позволяет защищать инвестиции от процентных угроз. 

• Заключение сделок по депонированию и продаже/покупке в двух разных биржах. Так, если на бирже Х изменятся глобальные правила по процентной ставке, то это не затронет фьючерсную позицию на бирже Y. 

• Уравновешивают ставку по стейкингу и стоимость базиса у фьючерса. Выравнивание процентных ставок — это один из способов борьбы с ростом затрат при арбитражных сделках. 

• Открывать фьючерс до продажи средств из стейкингового контракта. 

Против смены ставок при стейкинге: 

• • Использовать разные типы депонирования. Например, OKEx Savings имеют неизменяемую после вклада ставку. То же верно для Flash Deals, но не для стейкинга с фиксированным сроком. Более детально об этом в материале о майнинге криптовалюты на OKEx. 

• Депонировать криптовалюту в разных биржах. Например, если на бирже Х ставка по ETH лучше, чем на OKEx, то можно воспользоваться КВМС и открыть счет на бирже Х.  

Арбитражный трейдинг подразумевает использование маржинальности. Плечи маржинальности — это способ временно получить базовое обеспечение для сделок. При маржинальной торговле следует уделять больше внимания процедурам хеджирования рисков, чем уровню прибыльности с каждой сделки. 

На этом все, удачных сделок на OKEx!