Главное
- На этой неделе мы познакомимся с Abracadabra Money, протоколом кредитования, который использует процентные токены в качестве обеспечения для заимствования стейблкоина, привязанного к доллару – Magic Internet Money (MIM). Это инновационное решение в механизме децентрализованного стейблкоина. Мы также изучим текущее состояние рынка стейблкоинов, чтобы лучше понять принцип работы данного стейблкоина.
Что происходит со стейблкоинами?
В последнее время поднялся хайп вокруг стейблкинов, поскольку Terra UST значительно упал по отношению к доллару США, что впоследствии привело к краху всей блокчейн-экосистемы Terra. Мы разобрали это ужасное происшествие в нашей предыдущей статье. Если хотите ознакомиться с вопросом подробнее, переходите по ссылке.
Стейблкоины – это криптовалюты, стоимость которых привязана к стоимости реальной валюты, товара или финансового инструмента. Поскольку доллар США является доминирующей мировой валютой, большинство таких монет привязаны к нему в соотношении 1:1. За последние два года мировой рынок стейблкионов значительно вырос – с чуть более 10 миллиардов долларов до текущей рыночной капитализации в 159,8 миллиарда. Это составляет чуть более 12% от текущей капитализацией мирового рынка криптовалют в 1,32 триллиона долларов.
Источник: CoinGecko
На момент написания статьи уже существует множество разновидностей стейблкоинов. Однако все они отличаются. Стейблкоины обычно делятся на две категории:
1). Обеспеченные стейблкоины
2). Алгоритмические стейблкоины
В настоящее время тремя ведущими стейблкоинами являются обеспеченные стейблкоины USDT, USDC и BUSD. Они полностью обеспечены реальными активами, например, деньгами и их эквивалентами. Как и корпоративные облигации, казначейские облигации США, обеспеченные кредиты и другие инвестиционные активы, перечисленные стейблкоины хранятся в централизованных учреждениях, в данном случае на Tether, Circle и Binance.
Источник: Tether
Поскольку минтом и поддержкой таких стейблкоинов обычно управляют частные компании, многие сторонники децентрализации утверждают, что это представляет риск для криптовалюты. Это объясняется тем, что правительства и регулирующие органы могут подвергать цензуре централизованные стейблкоины, например, замораживать банковские счета и активы компаний.
Таким образом появилось представление о том, что децентрализованная криптоэкономика должна работать на децентрализованных деньгах. В результате разработчики начали экспериментировать с различными механизмами стейблкоинов, чтобы создать полностью децентрализованный проект. Однако обеспеченные стейблкоины были признаны неэффективными, поэтому многие перешли на полностью алгоритмические монеты.
До недавнего времени самым успешным стейблкоином был UST от Terra, который собрал более 18 миллиардов долларов рыночной капитализации на своем пике всего за два года.
К сожалению, механизм ценовой стабильности протокола Terra был изначально дефектным, поэтому и вызвал крах целой экосистемы. После того, как UST (теперь известный как USTC или TerraClassicUSD) потерял свою привязку, его управляющий токен LUNA (теперь известный как LUNC или Terra Luna Classic) быстро попал в смертельную спираль с UST. На момент написания статьи LUNC торгуется на уровне $0,00007, в то время как USTC – на уровне $0,01 по отношению к доллару.
Источник: CoinGecko
После краха Terra и разрушения рыночной капитализации LUNA и UST на сумму более 40 миллиардов долларов спрос на полностью алгоритмический стейблкоин может упасть. Многие, похоже, считают, что лучшим выбором для децентрализованных стейблкоинов является модель, обеспеченная залогом, такая как у DAI от MakerDAO. Данная монета заимствует многие идеи у своих централизованных аналогов. Хотя DAI по своей сути безопаснее по сравнению с алгоритмическими стейблкоинами, его протокол и монета страдают от медленного расширения, потому что минт большего количества DAI требует больших капиталовложений.
Abracadabra и Magic Internet Money (MIM)
Abracadabra схожа с протоколом Maker и его стейблкоином DAI, но проект вносит интересный момент в модель обеспеченного стейблкоина. Как и протокол Maker, Abracadabra – это децентрализованный протокол, который принимает залог и предоставляет кредиты заемщикам в обеспеченном стейблкоине Magic Internet Money (MIM).
Особенность проекта заключается в том, что обеспечение, которое принимает Abracadabra, представляет собой процентные криптоактивы, например, токены хранения от Yearn Finance и токены поставщика ликвидности от Curve Finance. Сами по себе они действуют как производные токены, в которых можно выкупить базовые активы, задействованные в стратегиях доходного фермерства, и комиссию или доходность.
Источник: Abracadabra Money
В настоящее время в хранилищах Yearn заблокировано много активов, которые не могут быть использованы. Abracadabra предлагает пользователям возможность использовать свои базовые активы для заимствования стейблкоина MIM.
Источник: Abracadabra Money
Abracadabra основана на технологии кредитования Kashi от Sushi. В настоящее время проект позволяет вносить различные активы из вайтлиста для заимствования MIM. Чтобы обеспечить эффективность протокола, обеспеченные активы заемщиков могут быть ликвидированы, если стоимость обеспечения не может поддерживать позицию по займам. Холдеры токена управления Abracadabra, SPELL, смогут участвовать в голосовании по изменениям в проекте, как это обычно работает на децентрализованных платформах. Это означает, что владельцы токенов SPELL могут решать будущее протокола Abracadabra с точки зрения того, какие активы для обеспечения можно будет вносить в вайтлист.
Протокол также использует механизмы из модели начисления стоимости токенов xSUSHI от SushiSwap с внедрением sSPELL, застейканного дериватива от SPELL. Он начисляет и объединяет комиссионные от генерируемого протоколом дохода. Этот доход состоит из части процентов, начисленных от заемщиков, а также 10% комиссии за ликвидацию для определенных рынков. Чтобы вернуть стоимость холдерам токенов, Abracadabra также использует 75% своего полученного дохода для выкупа токенов SPELL с открытого рынка.
Протокол Abracadabra также позволяет открывать позиции yield farming с кредитным плечом с привлечением стратегий Degenbox. Таким образом получается больше токенов MIM в соответствии с установленным кредитным плечом пользователя, а затем эта сумма возвращается в качестве обеспечения для создания большего количества токенов MIM.
Источник: Abracadabra Money
Хотя панель индикаторов проекта находится в процессе обновления, и ее данные в последний раз обновлялись в марте 2022 года, по данным, протокол принес доход в размере 67,4 миллиона долларов при общей заблокированной стоимости 3,24 миллиарда долларов в обеспечении. За это время протокол выделил в общей сложности 1,86 миллиарда долларов в MIM через Ethereum, Avalanche и Arbitrium. Протоколу удалось получить в общей сложности 2% дохода от своего обеспечения.
Источник: Abracadabra Money
Несмотря на то, что значительная часть дохода была получена за счет ~20%-ной ставки протокола Anchor на UST, который больше не функционирует, предложенная протоколом схема обеспечения доходных активов, по-видимому, является более капиталоэффективным методом, чем хранение активов.
Источник: CoinGecko\
Тем не менее, токен управления Abracadabra, SPELL, по-прежнему находится ниже своего рекордного максимума в ноябре 2021 года. Проект в целом получил много плохих отзывов, что привело к общему отрицательному ценовому движению из-за его связи с его основателем Даниэле Сестагалли. Он был вовлечен в крах Time Wonderland и 0xSifu Майкла Патрина ранее в этом году. Таким образом токен SPELL сильно пострадал, упав на 96% по сравнению со своим пиком.
В то же время стейблкоин MIM от Abracadabra с момента своего создания дважды потерял привязку. Ранее MIM достиг рекордно низкого уровня в 0,91 доллара в декабре 2021 года, что на 9 центов ниже привязки к доллару. Однако на момент написания статьи MIM торгуется на уровне привязки к доллару, несмотря на медвежьи рыночные условия.
Хотя у Abracadabra Money было трудное начало, будет интересно посмотреть, как их механизм, включающий доходные активы в качестве обеспечения, сформирует будущее децентрализованных стейблкоинов.
Предупреждение: Bybit может быть вовлечен в некоторые или все токены и проекты, упомянутые в статье. Это заявление предупреждает любой конфликт интересов и не является рекомендацией приобрести какой-либо токен или участвовать в какой-либо из упомянутых экосистем. Этот контент предназначен исключительно для ознакомительных целей и не должен быть принят как инвестиционный совет. Пожалуйста, хорошо изучите данный вопрос и будьте осторожны, если вы планируете участвовать в любом из этих проектов.