Автор: Иэн Ли
Редактор: Чармин Хо
Главное
- В этой статье мы рассмотрим последние новости, разработки и инновации в постоянно меняющемся пространстве DeFi. Мы разберемся в мельчайших деталях, чтобы лучше понять, как работают протоколы в DeFi, рассмотрим проблемы в пространстве и то, как разработчики намерены их преодолевать.
- Buffer Finance — это децентрализованный протокол торговли бинарными опционами на Arbitrum, который позволяет трейдерам создавать, покупать и погашать опционы за счет ликвидности, принадлежащей протоколу (POL).
- Несмотря на неудачу модели BLP (созданной по образцу GLP GMX), команда успешно перешла на модель POL.
- С момента своего запуска протокол принес более 130 тысяч долларов комиссии, принося стейкерам BFR 15% годовых на момент написания статьи.
Введение
14 октября 2022 года Buffer Finance запустили свой протокол V2 в основной сети Arbitrum. На момент написания статьи протокол все еще находится в стадии бета-тестирования, а документация и аудиты еще не были выпущены. Поэтому в этой статье для анализа мы возьмем статьи из СМИ и разговор с членом команды.
Что такое Buffer Finance?
Buffer Finance — это децентрализованный протокол торговли бинарными опционами, который позволяет трейдерам создавать, покупать и погашать опционы за счет ликвидности, принадлежащей протоколу (POL). Buffer Finance впервые был запущен на Binance Smart Chain в декабре 2021 года, а затем перенесен на Arbitrum в октябре 2022 года.
Успех GMX вдохновил ряд протоколов, и Buffer Finance в том числе. Они разветвляют их архитектуру стейкинга, позволяя стейкать BFR, токен протокола, для получения доли дохода от протокола в виде BFR, esBFR (эскроу-BFR) и USDC. В отличие от GMX, которые используют GLP для стимулирования пользователей предоставлять ликвидность протоколу, Buffer Finance внедрили модель POL для замены BLP (по образцу GLP) после того, как он показал значительную волатильность.
Как работает Buffer Finance
В версии V2 протокол имеет двух ключевых участников:
- Трейдеры опционами — трейдеры настраивают страйк-цену, срок действия и размер опционов для покупки опциона-пут или -колл. Трейдеры платят премию за опцион (комиссия за страйк + комиссия за опцион) и комиссию за расчет и могут реализовать опцион в любое время до истечения срока действия относительно пула POL.
- Держатели токенов BFR — они могут стейкать свои токены, чтобы получать долю дохода от протокола и участвовать в управлении.
Трейдер, покупающий бинарные опционы, по сути, делает ставку на направление торговли базового актива. Если позиции истекают или закрываются «в деньгах» (ITM), то трейдер получает выплату (процент от первоначальных инвестиций). Если срок действия позиций истекает или они закрываются «вне денег» (OTM), то трейдер теряет свои первоначальные инвестиции. Так как контрагентом сделки является пул POL, если трейдер выигрывает, пул POL выплачивает прибыль. И наоборот, если трейдер проигрывает сделку, пул POL забирает инвестиции трейдера.
Торговля
Давайте разберем пример.
buffer.finance
В Buffer Finance текущая выплата составляет 70% при использовании USDC (торговля BFR скоро начнется), а максимальный период времени составляет четыре часа. Цена BTC находится на уровне 15 793 долларов, но Генри считает, что цена BTC продолжит падать в ближайшие четыре часа. Генри открывает позицию на 1000 долларов и выбирает “Вниз”. Если цена BTC продолжает падать в течение указанного периода времени и срок действия опциона истекает или Генри закрывает позицию, Генри зарабатывает 700 долларов из пула POL, что составляет 70% выплаты. Если вместо этого цена BTC увеличится и срок действия опциона истечёт, то Генри потеряет свой депозит в размере 1000 долларов.
На момент написания статьи максимальный размер торгов установлен на уровне 0,2% от доступной ликвидности в пуле POL, в то время как максимальное использование установлено на уровне 10% от общей доступной ликвидности в пуле POL. Это сделано для защиты протокола и снижения волатильности пула. Вскоре пользователи смогут выбирать либо точную цену, либо диапазон, а не просто определять направление сделки (“Вверх“ или ”Вниз»).
Доходы от протокола
Одна из главных причин, по которой GMX приобрел значительную популярность, заключается в том, что владельцы токенов и поставщики ликвидности могут получать долю дохода от протокола. Аналогичным образом, Buffer Finance позволяет владельцам токенов BFR получать долю своего дохода.
Комиссии формируются из:
- Страйк-цены — внутренней стоимости опциона. Для опциона-колл она равна MAX(0, цена исполнения — текущая цена), в то время как для опциона она равна MAX(0, текущая цена — цена исполнения).
- Плата за опционы — рассчитывается по формуле ценообразования опционов с использованием текущей цены актива и подразумеваемой волатильности (IV) в качестве ключевых исходных данных.
- Плата за проведение расчетов — 4% от общей суммы актива по опциону
На момент написания статьи протокол использует пул POL USDC (пул POL BFR будет запущен в ближайшее время). 40% сгенерированной комиссии отправляются участникам BFR, в то время как оставшиеся 60% – обратно в пул POL.
Последние новости
25 октября 2022 года протокол остановил торговлю всего через 12 дней после запуска бета-версии V2. Несмотря на успех, ряд крупных выигрышных сделок вызвал значительную волатильность цены BLP, вызвав панику среди поставщиков ликвидности. Чтобы избежать банкротства, команда приостановила торговлю и быстро заполнила пул USDC POL на 75 тыс. долларов США и возобновила торговлю. С тех пор пул увеличился почти на 60% до ~ 119 тысяч долларов, а комиссия составила более 15 тысяч долларов.
8 ноября 2022 года команда запустила внебиржевую торговлю esBFR, непередаваемого токена, который в течение одного года превращается в ликвидный BFR, для пополнения пула POL. На момент написания этой статьи было собрано более 90 тысяч долларов.
Сравнение протоколов
| BFR | GMX | GNS | |
| Ежегодные сборы | $2 977 738 | $129 120 000 | $13 110 000 |
| Годовой объем | $19 851 552 | $88 450 000 000 | $25 460 000 000 |
| Комиссия/Объем | 15.00% | 0.15% | 0.05% |
| APR стейкинга | 15.53% | 17.76% | 8% |
| LP APR | — | 29.92% | 20% |
| FDV | $24 920 000 | $468 210 000 | $100 000 000 |
| P/E | 8,37 | 3,63 | 7,63 |
Источник: по ссылкам
Давайте сравним Buffer Finance с двумя протоколами, которые в последнее время были в тренде #realyield — с GMX, децентрализованной спотовой и бессрочной биржей и Gains Network, синтетической торговой платформой с кредитным плечом.
Хотя некоторые сравнивали соотношение комиссий к объему на Buffer Finance с двумя другими протоколами, это не достоверный показатель, поскольку GMX и Gains Network предлагают торговлю с использованием заемных средств, что увеличивает показатель объема торгов. Поэтому мы обращаемся к знакомому показателю — соотношению цены и прибыли. Разделив FDV каждого протокола с годовыми сборами, мы получили, что Buffer Finance в настоящее время торгуется на уровне 8x P/E, а GMX и Gains Network – на уровне 3,63 x P/E и 7,63x P/E соответственно.
На момент написания статьи участники BFR зарабатывают 15,53% годовых, а участники GMX и GNS – 17,76% и 8% соответственно. Buffer Finance отличается от двух других протоколов моделью предоставления ликвидности. С момента перехода на POL у Buffer Finance нет никаких пулов ликвидности, куда бы пользователи могли предоставлять ликвидность. Поэтому пользователи, желающие получать доходность за счет предоставления ликвидности, могут застейкать GLP на GMX или предоставить ликвидность DAI в сети Gains.
Заключение
Несмотря на отказ от своей модели стейкинга BLP (созданной по образцу GLP-модели GMX), Buffer Finance по-прежнему обеспечивает “реальную доходность”, значительно превосходящую ее прибыльную модель. С момента запуска версии V2 Buffer Finance накопила более 130 тысяч долларов в виде комиссий за протокол. Также важно отметить, что Buffer Finance, GMX и Gains Network работают в разных сферах, поэтому у пользователей есть широкий выбор стратегий. С учетом того, что рынок DeFi на Arbitrum продолжает набирать обороты, Buffer Finance предлагает достойный продукт пользователям, ищущим возможности получения прибыли как от торговли опционами, так и от стейкинга BFR.
Хотя недавний обвал FTX привел к снижению крипто-настроений и цен, команда Buffer Finance продолжает выпускать обновления по мере продвижения к полному запуску своего протокола V2. Кроме того, команда также продемонстрировала свою приверженность и компетентность, справившись со сбоем BLP. Поэтому мы с нетерпением ожидаем продолжения роста Buffer Finance и завоевания своего места в Arbitrum и за его пределами.
Предупреждение: Сотрудники Bybit могут быть вовлечены в некоторые или все токены и проекты, упомянутые в статье. Это заявление предупреждает любой конфликт интересов и не является рекомендацией приобрести какой-либо токен или участвовать в какой-либо из упомянутых экосистем. Этот контент предназначен исключительно для ознакомительных целей и не должен быть принят как инвестиционный совет. Пожалуйста, хорошо изучите данный вопрос и будьте осторожны, если вы планируете участвовать в любом из этих проектов. Мнение, выраженное в этой статье, принадлежат автору(ам) и не отражает взгляды Bybit.