Автор: Иэн Ли
Редактор: Чармин Хо
Главное
- В этой статье мы рассмотрим последние новости, разработки и инновации в постоянно меняющемся пространстве DeFi. Мы разберемся в мельчайших деталях, чтобы лучше понять, как работают протоколы в DeFi, рассмотрим проблемы в пространстве и то, как разработчики намерены их преодолевать.
- На этой неделе мы познакомимся с Clearpool, децентрализованным протоколом необеспеченного кредитования на Ethereum и Polygon. Мы рассмотрим его архитектуру, токеномику и производительность.
Что такое Clearpool?
Clearpool – это децентрализованный протокол кредитования, который предоставляет учреждениям доступ к децентрализованной сети и облегчает выдачу необеспеченных кредитов. Clearpool принадлежит к растущему классу протоколов CeDeFi. Они интегрируют функции CeFi и DeFi, которые помогают финансовым учреждениям и маркет-мейкерам получить доступ к ликвидности DeFi, повышая эффективность использования капитала.
Протокол Clearpool V2 был запущен в марте 2022 года и в настоящее время работает на Ethereum и Polygon.
Команда и спонсоры
Компания Clearpool была основана Робертом Алкорном, Алессио Кваглини и Якобом Кронбихлером. Все они имеют большой опыт работы в традиционных финансах, финтехе и отраслях, связанных с блокчейном.
В сентябре 2022 года Clearpool закрыла начальный раунд в размере 3 миллионов долларов с такими инвесторами, как Arrington XRP Capital, Sequoia Capital India, Wintermute и Huobi Ventures.
Как работает Clearpool
Как и в случае с любым протоколом кредитования, двумя ключевыми участниками являются кредиторы и заемщики. Заемщики должны быть в вайтлисте протокола, прежде чем они смогут создавать пулы ликвидности, которые затем заполняются кредиторами. Кредиторы получают процентную ставку с поправкой на риск в обмен на предоставление ликвидности пулу.
Кредиторы
В отличие от заемщиков, которые должны попасть в вайтлист, прежде чем они смогут взаимодействовать с протоколом, кредиторам это делать необязательно. Они могут вносить ликвидность в любой из пулов ликвидности, если у них есть поддерживаемый кошелек. Пулы ликвидности не имеют ограничений на объем ликвидности, который могут предоставить кредиторы. Это позволяет заемщикам оптимизировать размер пула за счет использования кривой процентных ставок.
Кредиторы получают cpToken, который отображает их долю ликвидности в определенном пуле (каждый пул имеет свой cpToken). Например, если пользователь A внесет USDC в пул ликвидности Amber Group, он получит взамен токены cpAMB-USDC. cpToken начисляет процентную ставку пула за каждый блок и отображает рискованность позиции заемщика пула. Эта токенизация кредита позволяет создавать будущие продукты DeFi поверх Clearpool, предоставляя кредиторам больше возможностей с точки зрения управления рисками и хеджирования (подробнее об этом позже).
Заемщики
Все заемщики должны пройти проверки KYC, AML и проверку кредитного риска от Credora. Оценка кредитного риска определяется с использованием технологии Zero Knowledge, чтобы рассчитать кредитные риски заемщиков в режиме реального времени при сохранении конфиденциальности.
Попав в вайтлист, заемщики должны заплатить комиссию, застейкав CPOOL, токен управления Clearpool, прежде чем они смогут запустить пул ликвидности. Эта плата равняется наименьшей из двух:
- 1% от среднего размера пула всех текущих пулов, ИЛИ
- 0,5% от максимальной позиции заемщика, определенной Credora
Заемщики также могут запросить у кредиторов проверку KYC, создавая таким образом доступный пул, который имеет фиксированный срок действия, процентную ставку и план вознаграждения CPOOL. Кредиторы, заинтересованные в доступных пулах, должны запросить доступ до прохождения необходимых проверок KYC и AML.
Страхование
Каждый пул заемщиков застрахован страховым счетом, на который переводится 5% от пула. В случае дефолта владельцы cpToken (кредиторы) могут потребовать страховку (подробнее об этом позже). Когда пул закрывается, активы на страховом счете переносятся в пул доходов протокола.
Доход
Источник: Clearpool
В доход от протокола также входит процент (в настоящее время 5%) от пула, который начисляется на каждый блок. Обратите внимание, что в отличие от страхового счета, который зависит от конкретного пула, доход переносится из каждого пула заемщиков в единый пул доходов. Пул доходов используется для ежеквартального выкупа CPOOL на открытом рынке, процент от которого отправляется в пул вознаграждений, а оставшаяся часть сжигается. На момент написания статьи для проведения выкупа было использовано в общей сложности 95 638 долларов.
Процентная ставка
Процентные ставки пула определяются спросом и предложением. Так они стимулируют кредиторов, которые сохраняют средства в пуле, когда их использование ниже оптимального, в то же время препятствуя использованию пула заемщиками в более низких и экстремальных диапазонах. Например, если заемщикам требуется больше капитала, они могут просто увеличить использование пула, увеличив процентную ставку и привлекая больше капитала в пул. Таким образом, более высокое использование (более высокая процентная ставка) привлекает больше ликвидности, в то время как более низкое использование (более низкая процентная ставка) препятствует ликвидности.
Дефолт
Источник: Clearpool
Смарт-контракты Clearpool предназначены для защиты как заемщиков, так и кредиторов. Они минимизируют кредитный риск. В случае, если загрузка пула достигнет 95%, заемщики не смогут вывести ликвидность, а проценты будут продолжать начисляться и увеличивать коэффициент использования. Если коэффициент использования достигает 99%, ни заемщики, ни кредиторы не могут забрать какую-либо ликвидность, и заемщикам дается 120 часов, чтобы снизить коэффициент использования до 95% путем погашения кредита.
Невыполнение этого требования приводит к дефолту пула, который запускает аукцион, позволяющий участникам предлагать цену за cpToken пула (долг пула). Участниками торгов могут быть физические лица или юридические, но они должны быть внесены в вайтлист. В то время, как заемщики пула не могут участвовать в аукционе. Сумма на страховом счете определяет минимальную ставку. Как только аукцион завершится, начнется процесс голосования, позволяющий владельцам cpToken принять или отклонить заявку:
- Если заявка будет отклонена, каждый владелец cpToken сможет выкупить свои токены за пропорциональную долю страхового счета пула и сохранить свои права на юридическое преследование неплатежеспособного заемщика в индивидуальном порядке.
- Если заявка будет одобрена, холдеры смогут выкупить токены rToken за свою долю в победившей заявке и передать свои права на юридическое преследование неплатежеспособного заемщика победившему участнику торгов.
- Выигравший тендер получит NFT, содержащий юридические права на долг пула, а также исключительное юридическое право преследовать неплатежеспособного заемщика.
Безопасность
Для обеспечения безопасности протокола были проведены аудиты Pessimistic (1)(2)(3) и Certik. Существует также программа вознаграждения за обнаружение ошибок. Такой вклад оценивается USDC или CPOOL на основе уровня уязвимости, однако минимальная выплата равна 500 долларов.
Токеномика CPOOL
CPOOL – это служебный токен и токен управления Clearpool, общее предложение которого составляет 1 миллиард. Токены распределяются следующим образом:
- Начальный раунд — 3,33% от предложения; 12 месяцев линейного вестинга
- Частный раунд — 9% от предложения; 3 месяца клифи 12 месяцев линейный вестинг
- Публичный раунд — 0,45% от предложения; 50% разблокируется при запуске, 50% через 6 месяцев
- Команда — 15% от предложения; 6 месяцев клиф и 24 месяца линейный вестинг
- Казначейство — 72,3%
Казначейство протокола разделено на пять подразделений: экосистема (14%), партнерские отношения (13,8%), вознаграждения (27,7%), ликвидность (20,7%) и резервы (23,7%). По данным CoinGecko, в настоящее время в обращении находится более 296 миллионов токенов. При торговле CPOOL по цене 0,10 доллара это дает протоколу рыночную капитализацию ~ 32 миллиона долларов и FDV ~ 100 миллионов долларов.
Производительность протокола
Источник: DeFiLlama
На момент написания статьи Clearpool имеет около 92,8 миллионов долларов в TVL на Ethereum и Polygon.
Источник: @davy42, через Dune
Несмотря на падение TVL после майских и июньских сбоев, в июле ликвидность и спрос на заимствования начали возвращаться к протоколу. Это произошло благодаря запуску их пулов на Polygon, где поддерживалось в среднем 80-85% использования.
Источник: Clearpool
Владельцы CPOOL в настоящее время не получают долю доходов от протокола, но это изменится в 1 квартале 2023 года, при этом она возрастет с 10% до 50%. Доход от протокола составляет 5% от всех процентных ставок пула ликвидности, и на момент написания статьи протокол принес 192 234 доллара дохода от протокола. Остальная часть дохода идет кредиторам, которые собрали более ~ 3 миллионов долларов процентных платежей с момента запуска Clearpool. Таким образом, пользователи, желающие получать более высокую долю дохода и брать на себя более высокий риск, могут рассмотреть возможность участия в качестве кредиторов.
Источник: @davy42, через Dune
По состоянию на 18 октября 2022 года в Clearpool насчитывается около 500 активных кредиторов, ~ 70% из которых находятся на Polygon.
Источник: @octavionotpunk, через Dune
Хотя в этом году Clearpool выдал кредитов на сумму ~340 миллионов долларов, они значительно отстают от лидеров рынка TrueFi (~1,7 миллиарда долларов) и Maple Finance (~1,8 миллиарда долларов).
Заключение
Хотя медвежий рынок продолжается без каких-либо признаков ослабления, спрос на необеспеченные кредиты восстановился. Это говорит об эффективности кредитования DeFi, поскольку маркет-мейкеры могут повысить эффективность своего капитала для продолжения рыночных операций. Однако кредитование без обеспечения сопряжено со своими рисками, независимо от того, насколько высок кредитный рейтинг заемщика.
Механизм страхования Clearpool нуждается в улучшении, поскольку 5%, начисляемых в страховой фонд пула, недостаточно. В пуле с самым высоким охватом покрыто всего ~0,25% его средств. Для сравнения, покрытие основного долга Maple по кредитам составляет около 6-7% для каждого из пулов.
Необеспеченное кредитование характеризуется одними из самых высоких показателей доходности в DeFi-кредитовании. Однако всегда нужно помнить о риске, поскольку он остается значительным из-за высокой волатильности рынка, что еще больше усугубляется макроэкономическими условиями. Тем не менее, Clearpool (и сектор DeFi в целом) демонстрирует перспективы роста, поскольку он выстоял, несмотря на текущие рыночные условия.
Предупреждение: Сотрудники Bybit могут быть вовлечены в некоторые или все токены и проекты, упомянутые в статье. Это заявление предупреждает любой конфликт интересов и не является рекомендацией приобрести какой-либо токен или участвовать в какой-либо из упомянутых экосистем. Этот контент предназначен исключительно для ознакомительных целей и не должен быть принят как инвестиционный совет. Пожалуйста, хорошо изучите данный вопрос и будьте осторожны, если вы планируете участвовать в любом из этих проектов. Мнение, выраженное в этой статье, принадлежат автору(ам) и не отражает взгляды Bybit.