20 декабря 2021

Крипто тезисы на 2022 год: Часть I

Глава 1: Топ-10 инвестиционных тем

  • Крах доверия к институтам
  • От крипты/Web3.0 не убежать
  • Мосты, картинки, DAO
  • Разделение крипты
  • Венчурный капитал заходит, но не выходит
  • Как высоко мы можем вырасти?
  • Пережить зиму
  • Публичный варианты
  • Копитрейдинг. WAGMI
Крах доверия к институтам

Что побудило вас прочитать этот отчет?

Может вы один из тех инвесторов-миллениалов или поколения X, которые считают, что им для выхода на пенсию “потребуется чудо”.

Вас беспокоит стремительный рост государственного долга, не такая уж временная инфляция и то, что же в итоге произойдет, когда ставки, наконец, начнут расти.

🔥 Крипта для вас — спасательный круг.

Может вы один из 70% американцев, которые не одобряют действия Конгресса и больше не доверяют политикам и их решениям, учитывая, что они тратят бабки бессмысленно и беспощадно, а инсайдерская торговля остается безнаказанной.

Вы жаждите найти альтернативу централизованным планам в Вашингтоне и Пекине.

🔥 Крипта для вас — способ высказать свое мнение.

А может вы популист, правых или левых взглядов, которого жутко бесит, что Уолл-стрит так и не понесла ответственности за разжигание последнего финансового кризиса, и, как правило, получает максимальную выгоду от федеральной политики.

Или вас беспокоит монополия Big Tech, цензура и тотальный контроль над вашими личными данными.

🔥 Крипта для вас скорее оружие.

На графике все наглядно видно:

Источник» data-image-src=»https://leonardo.osnova.io/edacee92-e1d3-5abf-8022-28f1efbedf7b/»>

 
Источник

Конечно, может вы пришли в крипту за легкими деньгами, джипегами и мемами. Это тоже неплохо.

Неважно, что вами движет, миссионерство или корысть.

В любом случае, очевидно, что одна из основных объединяющих сил, — вера в то, что децентрализованные технологии со встроенными финансовыми стимулами (неплохое сокращение для Web3) предлагают классную, часто прибыльную альтернативу существующим устаревшим институтам.

Это подводит нас к первому прогнозу на 2022 год:

В “реальном” мире ситуация сначала ухудшится, прежде чем станет лучше.

Уровень инфляции останется выше 5% в течение всего 2022 года (вероятность 70%), а повышение процентных ставок замедлит динамику фондового рынка и нанесет ущерб растущим акциям

(Вероятность 60%, что S&P упадет в следующем году).

Краткосрочно для крипты это хорошо, но в среднесрочно более рискованно, потому что все больше криптокомпаний и их пользователей будут подвержены цензуре, которая будет усиливаться со стороны западных технологических и банковских платформ в условиях подавления криптовалют администрацией Байдена.

От крипты/Web3.0 не убежать

Один из немногих медвежьих прогнозов в этом отчете.

Крипта, или как ее модно начали называть “Web3”, становится непреодолимой силой в долгосрочной перспективе.

💬 Крис Диксон назвал все это “интернетом, принадлежащим разработчикам и пользователям, организованным с помощью токенов».

💬 Эшита описывает эволюцию Web1 -> Web2 -> Web3 как «Доступное только для чтения» -> Читай и Пиши -> Читай, Пиши, Владей.

Как не назови, и так понятно, что экономика, где собственность принадлежит пользователю, в долгосрочной перспективе обойдет экономику, принадлежащую монополиям.

Мы много разберем в этом отчете, но основная тема неизменна: мы уходим от интернета, построенного на “арендованной земле” монополистов, к бесконечным границам новых возможностей.

Крипта по большому счету представляет собой очевидную эволюцию всех монополий, и именно ее неизбежный приход пугает чиновников.

Уже все есть, чтобы преуспеть:

  • Таланты: рекордное количество блестящих, страстных, амбициозных молодых разработчиков создают открытие решения в крипто экосистеме, часто по ночам и выходным.
  • Капитал: гигантское количество денег, собранных венчурными фондами, и огромное количество собранные средств для крипто стартапов, а также ошеломляющий рост числа новых ликвидных протоколов по всему Web3.
  • Своевременность: необходимая инфраструктура была создана во время последнего медвежьего рынка, что облегчило (в социальном и практическом плане), развитие этого техно-политического движения.

В недавнем посте Эрика Питерса из One River Capital говорится:

«Мы живем в период социальных потрясений, когда молодые люди стремятся инвестировать в технологии, которые разрушают (и потенциально разоряют) учреждения, предпочитаемые старшими поколениями, одновременно используя инвестиции, которые им выгодны за счет старой гвардии».

Эрик Питерс

По словам Питерса, самое лучше в том, чтобы быть молодым и без денег, — это то, что “тебе нечего терять».

И это отчетливо проявляется в тех случаях, когда молодые люди считают привычные институты эксплуататорами.

✅ DeFi предлагает вкладчикам 5% против 0,5% на Уолл-стрит.

✅ Невзаимозаменяемые токены (“NFT”) дают создателям возможности монетизации без 50%+ комиссионных Голливуду.

Мы на 99% уверены, что к 2030 году криптовалюта вырастет на порядки, потому что экономика пользователей намного привлекательнее.

 

Мы на пороге полной трансформации мировой экономики.

И это может быть больше , чем создание мобильных устройств, и, возможно, больше, чем сам Интернет.

 

Еще не доконца понятно, на какой стадии цикла мы находимся прямо сейчас, но попутные ветры остаются сильными, а рынки капитала оживленными.

Таким образом, наши вероятности распределены между тремя сценариями:

  • Скорее всего, мы увидим импульс к хаям до конца первого квартала 2022 года, а затем не глубокий, но не все равно болезненный многолетний медвежий рынок;
  • Огромный пузырь в размере 20 триллионов долларов, который продлится весь год и сравняется с бумом доткомов в реальных долларах.

Маловероятно, но возможно, учитывая адаптивную денежно-кредитную политику во всем мире, бесконечные государственные расходы и ускоренное развитие криптовалют;

  • Медленно, но верно двигаемся вверх в бесконечность (идея о “суперцикле”).

По иронии судьбы самый медвежий случай здесь (первый вариант) может стать самым бычьим в долгосрочной перспективе, и наоборот.

“Гипербиткоинизация” и господство криптовалют на данном этапе нашего развития возможны только в очень мрачных условиях.

Мосты, картинки, DAO

“Web3” — прекрасный термин, охватывающий:

  • Криптовалюты (цифровое золото и стейблы)
  • Смарт-контракты (первого и второго слоев)
  • Децентрализованную аппаратную инфраструктуру (видео, хранение и проч.)
  • NFT (цифровые ID и права собственности)
  • DeFi (финансовые услуги по обмену и залогам)
  • Метавселенную (цифрового мир)
  • Управление сообществом (DAO)

Мы ожидаем рост по всему спектру Web3, однако 3 области еще слабо развиты:

  1. Инфраструктура NFT
  2. Инструментарий DAO
  3. Мосты между протоколами

В сфере NFT сейчас начинается взрыв инноваций.

Непонятно, насколько сильно смогут вырасти цены на конкретные коллекции, но я точно знаю, что надежных и удобных инструментов для NFT по-прежнему в не хватает.

Маркетплейсы, финансовые примитивы, инструменты для авторов, бизнес-модели для комьюнити и децентрализованные системы управления персональными данными/репутацией — все это находится в зачаточном состоянии.

Именно эта основная инфраструктура станет одной из самых востребованных областей с точки зрения инвестиций в 2022 году.

Все это верно и для инструментов DAO, которые необходимы криптосообществам прямо сейчас, когда апатия в голосовании достигает критического уровня, а инвестиции проходят слишком долго.

Если вы считаете также , что в ближайшие 10 лет открытые, управляемые токенами рынки заменят компании; и признаете, что их сообществам необходимы 100-кратные улучшения инструментов совместной работы для более эффективной работы по сравнению с централизованными конкурентами; и знаете, что сейчас каждая транзакция казначейства DAO, по сути, подлежит голосованию на уровне правления; тогда вы понимаете, почему 2022 год станет годом инструментов DAO.

Я поставил на эту идею как с помощью своего личного портфолио, так и с помощью Messari, где мы сделали ставку на создание операционной системы для участия в Web3.

И последнее, но не менее важное — основа криптосистемы: решения для масштабирования и совместимости Ethereum.

Блокчейн Ethereum достиг предела своих возможностей в этом году.

Альтернативные крипто платформы 1-го уровня выросли в цене в 50-100 раз, потому что инвесторы сделали ставку на разработку крипто решений в целях параллельного использования в новых экосистемах и удовлетворения избыточного спроса.

Всем этим новым блокчейнам (плюс роллапам 2-го уровня) придется общаться друг с другом, поэтому самой острой болью в крипте может стать отсутствие мостов.

Если нам уготовано будущее с несколькими блокчейнами, то те, кто сможет создать лучший способ мультиблокчейного соединения и поможет комфортно перемещать активы между парачейнами, зонами, роллапами, тот и завоюет (виртуальный) мир.

Возможно, вам кажется, что я говорю на инопланетном языке, но именно поэтому главы 6 (NFT), 8 (совместимость первых слоев) и 9 (DAO) занимают практически треть всего отчета.

Разделение крипты

Для каждого сектора крипто индустрии характерны разные факторы, влияющие на стоимость.

Мы перешли от“все — криптовалюта” к “на самом деле, есть валюты, крутые протоколы, приложения DeFi, распределенные вычислительные платформы, NFT, рынки для заработка…”

Прошаренные инвесторы все чаще обращают внимание на фактическое использование и лежащую в основе микроэкономику различных сетей и строят свои торговые идеи вокруг уникальных факторов роста.

Это все еще мемный рынок, но как много мемов отражают, осмелюсь сказать, фундаментал проекта?

Ари Пол написал содержательный тред о недавнем разделении крипторынков:

The decoupling cycle: this is the cycle where crypto use cases unrelated to bitcoin’s were finally validated and achieved meaningful adoption. Millions of people are engaging with gaming and NFTs without ever touching or associating that activity with bitcoin (or even ETH).

Перевод твита 👇🏻

«Это тот самый цикл, в ходе которого варианты использования криптовалюты перестали быть связанными с Биткоином и получили значимое распространение… В прошлые циклы, не было особого смысла в том, чтобы быть специалистом в определенной крипто области.

Defi и NFT почти не существовали 4 года назад. Да и большинство других “секторов”, по сути, вообще не существовало как таковых. “Децентрализованное хранилище”, “платформы смарт-контрактов”, “конфиденциальность” и другие “отрасли”, на которые частенько сегментировали весь крипто рынок, были по больше части произвольными и в целом бессмысленными…теперь же, DeFi фермерство или NFT спекуляции стали полноценными работами, и вам рано или поздно понадобится небольшая команда, чтобы хотя бы не отставать в одном из этих сегментов”.

Очень важное направление развития. Именно тут у частных инвестиционных фондов будет огромное конкурентное преимущество по сравнению с их конкурентами широкого профиля.

То, что удерживает порог входа в крипто инвестирование на высоком уровне — это крупная информационная асимметрия в стандартах“отчетности” протоколов, сложность технического обучения и ограниченная инфраструктура управления рисками (как сотрудники решают вопросы с комплаенсом, правоприменением и бухгалтерским учетом в некоторых из этих новых структур).

На сегодняшний день криптофонды переживают лучшие времена своей жизни. Динамика, которая, вероятно, сохранится и в новом году.

Венчурный капитал заходит, но не выходит

Объемы капиталов, которые вошли в этом году на рынок, просто поражают воображение.

 

Фонды, специализирующиеся на криптовалютах, получили рекордный прирост капитала и рекордный размер AUM за счет повышения стоимости их основных активов.

 

Некоторые фонды (да-да, я про вас, Multicoin), вероятно, стали одними из самых эффективных инвестиционных фирм за всю историю.

Так что легко понять, почему у них не возникает проблем с тем, чтобы и дальше загребать бабло.

Сложно оценить размеры рынка частных криптофондов прямо сейчас.

Раунд в размере 25 млн долларов, который мы (Mesarri) собрали для DCG в 2015 году, был одним из крупнейших на тот момент.

А сегодня, у таких фирм, как Polychain, Paradigm, a16z, Multicoin, 3AC и других у каждого под управлением миллиарды долларов (в некоторых случаях более 10 миллиардов долларов) или более, и чек на 25 миллионов долларов — это сделка среднего размера.

Хедж-фонды планируют влить 7% их активов в крипту в течение 5 лет, да и пенсионные фонды начинают покупать напрямую!

У крупных управляющих капиталом кривая риска продолжает расти на фоне отрицательных процентных ставок, так что большинство из них просто больше не могут позволить себе игнорировать крипто индустрию.

❗ За 10 лет образовался рынок объемов в $3 трлн, который теперь конкурирует со всеми другими венчурными стартапам.

Институциональные участники видят это и, вероятно, заводят капитал таким образом, чтобы можно было избежать медвежьего рынка, аналогичных по глубине и продолжительности как в 2014-2015 годах и в 2018-2019 годах.

Когда новые деньги попадают в крипту, они, как правило, текут в двух направлениях — внутрь и вниз. Но никак не наружу.

Капитал может стекать вниз в поисках более высокой беты, но поднимаясь, он не покидает экосистему, кроме как на налоги. Наоборот он оседает в BTC, ETH, SOL или других голубых крипто фишках.

Если вы не хотите инвестировать напрямую в токены, то это нормально.

Потребность в инфраструктуре для токенов привела к рождению крипто единорогов, которые предлагают хеджированный доступ к базовому классу активов.

В третьем квартале произошло 423 сделки на сумму $8 млрд частных инвестиций. Это практически половина от общего объема всех за этот год сделок размером в $17,8 млрд.

Dove Metrics

И это больше, чем за предыдущие 6 лет вместе взятые.

Почти 90% крупнейших сделок в истории крипты произошли в этом году, и это без учета прямого листинга Coinbase.

⚖ Около 75% финансирования было направлено на инфраструктуру и централизованные услуги, и это было до заявлений FTX и DCG и потенциально неизбежного заявления о финансировании Binance.

Институционалы здесь. И в этот раз это действительно так.

Как высоко мы можем вырасти?
  • Падение, которое мы все ждем, может быть не таким серьезным, как в прошлые циклы, но как насчет оставшегося роста?
  • Даже с учетом благоприятные условий, которые мы обсудили выше, не кажется ли вам, что сейчас цена несколько завышена?
  • Не смущает капа Шибы в 30 миллиардов долларов или реклама NFT на Таймс-сквер?

Вот сигналы о максимумах, которые мы ждем. Начнем с битка.

1) Bitcoin

У бати нет соперников (Более подробно в главе 3).

Это денежный актив без прибыли, поэтому его цена зависит от ценности, что означает, что его почти всегда оценивают аналогично золоту.

Но для Биткоина характеры и свои “фундаментальные принципы”, которые тоже стоит отслеживать!

Одним из примеров, может быть, соотношение рыночной стоимости к реализованной стоимости.

Это отношение рыночной капитализации Биткоина “в свободном обращении” (монеты, которые переместились за последние пять лет) к “реализованной стоимости”, что является суммарной рыночной стоимостью каждого BTC на момент его последнего перемещения в блокчейне.

Рыночная капа может оставаться неизменной, а вот реализованная может резко вырасти и наоборот.

  • Первая — это стоимость Биткоина, помноженная на количество в обращении.
  • Вторая — динамичный показатель, который учитывает движение в уравнении.

Если вы не ходлер и не готовы терпеть четырехлетние медвежьи рынки, то всякий раз, когда MVRV достигает значения 3, — это, как правило, подходящее время для фиксации прибыли. (Эйпить нужно в случае, если MVRV упадет ниже 1).

Как видно из графика, время проведенное выше 3 постепенно сокращается.

🗒 В 2011 году MVRV оставался выше 3 в течение четырех месяцев.

🗒 В 2013 году в течение десяти недель.

🗒 В 2017 году — три недели.

🗒 В начале 2021 года — всего три дня.

Если история повторится, то это сколько в долларах?

Если мы снова достигнем показателя 3 в этом году, то это будет диапазон от 100 000 до 125 000 долларов. Неплохо!

Если уж дело примет безумный оборот, то следующей целью BTC станет рыночная капитализация золота.

По текущем ценам паритет с золотом даст нам биток по 500 000 долларов. Так что, потенциал сделать 10 иксов даже с текущих цен.

При этом это все равно ниже относительно исторической доходности Биткоина.

Это, конечно, возможно только в том случае, если потолок не исчезнет полностью, что будет означать крах фиатной финансовой системы и то, что 1 BTC = 1 BTC.

2) Ethereum

В последнее время снова со стороны ярых быков ETH слышно много разговоров о “флиппинге”.

Мог бы ETH обогнать BTC в этом цикле?

Сомневаюсь. Только не с его постоянными проблемами масштабирования, конкурентами в области первого уровня, а также с учетом готовности инфраструктурных компаний и разработчиков приложений принять вероятность будущего с мультиблокчейном.

Я по-прежнему считаю, что интереснее будет рассматривать вопрос с точки зрения коллективного флиппенинга платформами уровня 1, аналогично тому, как капитализация FAMGA превысила M1 (спасибо Артуру Хэйсу за аналогию).

А если взглянуть более широко? Может ли Эфир обойти Microsoft, Apple или Google?

Для этого нужно вырасти в 3-5 раз.

А если обойти всех вместе взятых?

Тогда это уже рост в 15-20 раз, что кажется непростой задачей, даже с учетом того, что текущие 5% от рыночной капитализации FAMGA для ETH кажутся мелочью.

3) Solana и другие

Новенькие проект в криптоиндустрии, который претендует на 3-е место по капитализации крипторынка ($ 52,8 млрд).

А как же тогда Polkadot ($ 23,4 млрд ) и Avalanche ($ 25 млрд)?

Если идея в том, что альтернативные первые слои имеют бету выше Эфира и им суждено отобрать долю рынка Эфириума, то назревает вопрос:

«А как насчет Terra ($ 16 млрд), Polygon ($ 14,6 млрд), Algorand ($ 8,1 млрд), или Cosmos ($ 4,8 млрд)?

Такие покупки с использованием относительной стоимости сводятся к первенству в области развития бизнеса (распространение приложений) и первенству в сфере рекрутинга (можете ли вы привлечь разработчиков для работы не на Эфире).

У всех этих “убийц Эфириума” есть деньги, чтобы агрессивно конкурировать, но вы, как инвестор, либо находите победителей, либо покупаете корзину (шортите доминирование Ethereum как слоя первого уровня).

Так или иначе, эти активы завязаны на ETH.

4) DeFi

Лонг DeFi — шорт банкиров, так?!

Несмотря на гигантский рост DeFi в 2020 году, DeFi все еще составляет менее 1% от рыночной капитализации мировых банков, что наглядно демонстрирует, насколько велик потенциал роста в долгосрочной перспективе.

Цены на некоторые из ведущих протоколов DeFi ушли в боковик, но если вы убеждены в том, что рынки крипто капитала будут вытеснять централизованные учреждения все быстрее и быстрее, то это возможно одна из лучших сегодняшних идей на рынке в соотношении риск/прибыль.

Но, не стоит забывать, что конкуренция между протоколами жесткая, грядет регулирование, много технических уязвимостей, системные дефолты могут нанести ущерб всему рынку, а высокая плата за газ наносит ущерб юнит-экономике.

По многим показателям (соотношение цены к продажам и цены к прибыли), DeFi все еще на коне, но математика сейчас на стороне китов.

5) NFT

С учетом того факта, что они невзаимозаменяемы и неликвидны, очень непросто оценить рыночную капитализацию сектора NFT.

В начале сентября DappRadar оценил капитализацию NFT в 14 миллиардов долларов, но с тех пор данный показатель заметно вырос.

Принимая во внимание размер пространства для проектирования, которое NFT открывает для всей крипто экономики пользователей, масштабы этого сегмента в долгосрочной перспективе пугающе велики.

Мелтем говорит о LVMH ($375 млрд?), а Су Жу считает, что вероятнее увидеть рыночную капитализацию NFT на уровне 10% от крипты ($225 млрд на сегодня).

Я не думаю, что они заблуждаются, но это больше о возможностях для создателей NFT и разработчиков инфраструктуры, чем об инвестиционной привлекательности большинства конкретных проектов NFT. (См. Главу 6.)

Пережить зиму. Каждый медведь должен умереть

Если до вас до сих пор не дошло, то нам нравятся монеты. И в долгосрочной, и в краткосрочной перспективе, но вопрос в среднесрочной перспективе.

Вопрос “С какой отметки мы начнем падение?” звучит приятно, но до тех самых пор, пока вы на своей шкуре не переживете криптозиму.

Только тогда вы все осознаете.

Многие потеряют веру и не смогут переварить душераздирающую многолетнюю скуку, которая является криптозимой.

 

Фразочки типа “Вау, правительство реально может прикрыть лавочку с этим”, “Пфф, да еще слишком рано для крипты”, и, конечно же, “Я говорил вам, что это пузырь” будут одними из самых популярных негативных высказываний, которые вы услышите от критиков.

 

Помимо больших бумажных (или реальных) потерь, вы увидите срывы людей, банкротства из-за чрезмерного левериджа (или плохого налогового планирования), отказ от перспективных проектов, злобу, депрессию или апатию и, как правило, забивание на долгосрочный потенциал криптовалюты.

Что еще хуже, следующий медвежий рынок будет кошмаром регулирования, и у нас не хватит бычьего вайба, чтобы защититься от всех действий по защите прав потребителей, противодействия мошенничеству и злоупотреблениям, системного риска, ESG и FUD касательно незаконной деятельности, которые наши враги будут бросать в нас.

Кроме того, ряды крипто сообщества поредеют, потому что сложно вести войну, когда похерил 90% своих сбережений и тебе нужно снова искать настоящую работу.

Звучит жестко. Да это реально жестко. Но может, в этот раз будет не настолько плохо.

Первым делом после падения, нужно будет перечитать разделы № 1 — 6 и понять, считаете ли вы, что тезисы в них до сих пор верны.

  1. Рушится ли все еще централизованный мир?
  2. Предлагает ли Web3 более оптимистичное будущее?
  3. Достойны ли «строительные блоки» будущего (мосты, DAO, NFT) инвестиционных вложений в следующей фазе создания и разработок
  4. Станет ли легче найти фундаментально сильные проекты в ходе даунтренда
  5. Достаточно ли денег для финансирования всего, что кажется интересным
  6. Веришь ли ты в высокую доходность в течение 5-10 лет?

Если вы по-прежнему во всем этом уверены, то приготовьтесь и прислушайтесь к советам по выживанию в зимнее время:

✅ Как можно быстрее забудьте о кредитном плече

✅ Выведите в кэш деньги на налоги

Ради всего святого, не пытайтесь спрогнозировать максимум рынка

Насчет кредитного плеча: не надо строить иллюзий, если вы не профессиональный трейдер, то ваше кредитное плечо — это просто денежный перевод тем, кто им является.

 

Крипта волатильная с достаточным потенциалом роста. Не надо испытывать удачу, зарывая весь свой депозит.

О налогах: многие понимают, что не надо брать в кредит, чтобы купить собачьих монет, но при этом совершенно упускают из виду кредитное плечо, которое они берут на себя, не планируя продать то, что необходимо для покрытия налоговых обязательств.

Если в января 2021 года у вас было 10 000 долларов, к 31 декабря вы, активно торгуя, увеличили счет до 100 тысяч долларов, а затем потеряли до 25 000 долларов на 1 января 2022 года, то вы должны правительству больше денег, чем у вас есть.

Спасибо за игру.

О шортах: папа не шорти. Даже если вы правы, то скорее всего не спрогнозируете максимум и потеряете все.

После вашего проигрыша все будут праздновать вашу кончину и танцевать на вашей могиле, попутно богатея. Будет грустно. А если вы заработаете, то это никому не понравится, и в долгосрочной перспективе вы проиграете.

Не я придумал правила. Просто хочу помочь.

И кое-что для тех, кто любит ловить ножи в стиле: «Ух ты, круто будет купить монетки дешевле на медвежьем рынке».

К первому дну всегда будет второе в подарок, а затем и третье. Торговля крипто-мемами тот еще наркотик.

Когда музыка остановится, то наступит болезненная ломка, а для детоксикации потребуется некоторое время.

А если вы молодая команда, у которой на руках крипта, то сделайте все, что в ваших силах, чтобы защитить себя и свою команду от катастрофы.

Многие команды ведут себя по-идиотски со своими казначействами и их ждет провал в их самой важной работе в качестве управляющих капиталом: “Не обоср…ся с деньгами”.

Если вы начинаете в Web3, то никак не помешает поработать над созданием незаменимых продуктов в фундаментальных компаниях с большими запасами капитала.

 

Толпа тех, кто пришел быстро разбогатеть, моментально испариться, а вот единороги следующего цикла будут построены во время зимней тоски.

 

Удивительно, насколько большой успех в криптографии зависит от выносливости.

“WAGMI” — прикольный мем бычьего рынка, но гораздо важнее суметь крикнуть “мы выживем!”, когда над тобой все смеются, рынок упал на 80%, конкуренты обанкротились, а клиенты не подают признаков жизни.

Перед устройством спросите у рекрутеров, как у них обстоят дела с финансами и о наличных деньгах в кассе. (Сейчас то все должны быть обеспечены.)

Оллинить надо было в прошлом году. Сейчас стоит быть максимально осторожным.

Публичный варианты

Обойдут ли монеты компании, которые поддерживают их?

📈 Рост Coinbase до $70 млрд был невероятно впечатляющим, но он едва ли поспевал за ростом Биткоина за тот же промежуток времени, что и компания со времен серии B в 2013 году… И такой пример не один.

Другие “голубые фишки” криптоинфраструктуры изо всех сил пытались поспевать за базовыми крипто активами. Только вот считая в Биткоинах, инвестиционная фирма Digital Currency Group потеряла около 80% с 2015 года.

Это настоящая машина для сжигания криптовалютного капитала. Все становится еще хуже, если сравнить компании с токенами блокчейнов первого уровня, типа ETH.

С другой стороны, токены Binance [BNB] астрономически выросли за 4 года, в значительной степени потому, что BNB стимулировал новых пользователей регистрироваться на бирже в обмен на ~20% от прибыли Binance (речь идет о сжигании токенов).

 

Рыночная капитализация BNB составляет $85,6млрд, в то время как компания в целом стоит в 3-4 раза больше.

 

IPO и ETF в крипте важны с точки зрения привлечения институционалов и укрепления общего крипто-нарратива, но мало чем могут помочь розничному инвестору в получении доступа к доходам от этого пространства.

Coinbase может стоить хоть триллион долларов.

ETF BITO быстрее всех в истории ETF набрал инвесторский капитал в размере 1 миллиарда долларов.

Славно. Но эти публичные акции напоминают университетский диплом. Могут быть важны для родителей, но безразличны для друзей, у которых лучше доступ к крипто инструментам (в том числе к токенизированным биржам и индексам).

Самое интересное, что криптаны получили от этих листингов (COIN и BITO), — это бесплатный маркетинг и аналитические данные.

Благодаря Coinbase можно отслеживать их неторговые линии, получая четкое представление о том, что является перспективным.

Сэм Аламеда тоже любит бесплатные данные:

С BITO и другими ETF у нас на руках PR высшего уровня, с помощью которого можно безжалостно дать пощечину председателю SEC Гэри Генслеру и разоблачить его как мошенника*.

Так что, в каком-то смысле есть преимущества в том, чтобы помимо токенов у нас были еще и публичные акции.

* Ух, дорогие, я только разогреваюсь. Гляньте главу 4, чтобы больше узнать о Гэри, и главу 5 об этих недобросовестных продуктах ETF.

Копитрейдинг. WAGMI

Порой, нужно поменьше думать.

Криптоторговля, как правило, носит социальный и мемный характер.

Достаточно посмотреть, как быстро простые ребята «эйпят» в проекты, созданные при поддержке некоторых из наиболее успешных инвесторов отрасли. Капиталы тоже очень подвижны.

В этом году были заработаны миллиарды долларов в погоне за импульсом, когда он переходит от сектора к сектору, от актива к активу и от мема к мему.

Венчурный капитал в крипте быстро меняется и вознаграждает разработчиков и активных сторонников. Рынки неэффективны и рефлексивны, так что имеет смысл ставить больше на победителей и избавляться от проигравших.

По мере роста SOL, в экосистему вливалось все больше инвестиций, актив все чаще сравнивали с ETH, новые приложения привлекали все больше внимания, и цикл продолжался.

Этим и питаются лучшие трейдеры, даже если скептически настроены и считают все это пирамидами.

В крипте есть свой ритм. Если BTC растет, то новый альтсезон не за горами.

Поскольку люди теперь больше верят в то, что это правда (и потому, что есть логика в диверсификации), то ротация происходит быстрее.

Буквально есть руководство “путь к альтсезону”, и по мнению некоторых, торговый нарратив в крипте прост как дважды два: рост BTC -> рост ETH -> рост альтов.

3/ When #Altseason? Don’t focus on a date but understand money flow. Duration of the phases are parabolic meaning first takes longest & last goes fastest. Phases overlap & can temporarily reverse. Prepare accordingly.

Можете послушать FTX, как они предлагают торговать пузырями, или почитать, как некоторые из наиболее продуктивных инвесторов меняют мнение на ходу в Твиттере 👇🏻

Yes I have abandoned Ethereum despite supporting it in the past.

Yes Ethereum has abandoned its users despite supporting them in the past.

The idea of sitting around jerking off watching the burn and concocting purity tests, while zero newcomers can afford the chain, is gross.

Или можно глянуть на 20 лучших фондов, сравнить и сопоставить то, что держите вы, а что держат они.

В 10-м разделе автор расписывает монеты, которые держат в команде Messari.

Выделены красным прямоугольником👇🏻

Глава 2: Топ людей, за кем стоит следить

Глава 3: Мысли по Биткоину

  • Чекните Питера Шиффа, пожалуйста
  • Батя остается батей. Никакого флипенинга
  • Резервы мультисетей
  • «Подарочек» от Bitcon ETF
  • Великое Падение Кита(йской биткоин-индустрии)
  • Биткоин в качестве стимула чистой энергии
  • POW работает, потому что POW сработало
  • POW и права меньшинств
  • Дорожная карта Биткоина
  • Lightning освещает Сальвадор
Чекните Питера Шиффа, пожалуйста
Gold will get demonetized so brutally your grandkids will think a golddigger is someone who scavenges for metal scraps in the dumpster to sell for sats

“Золото настолько жестко демонетизируется, что ваши внуки будут считать золотоискателя тем, кто собирает металлические отходы в мусорном контейнере, чтобы продать за сатоши”. — Су Жу.

В течение последнего десятилетия Биткоин отбирал у золота обед.

Это же было прекрасное время для золотоискателей — высокая инфляция, низкое доверие к правительству и сырьевой бум.

Но при всем при этом золото обогнала более быстрая, молодая и дикая лошадь — Биткоин.

Инвестиция в размере 100 баксов в золото 10 лет назад принесла бы на сегодняшний день… $102 , что ниже темпов инфляции.

А вот инвестиция в 100 баксов в BTC за тот же период принесла бы $1,7 млн. Ауч, Питер Шифф.

Причем Биткойн не проявляет никаких признаков замедления.

При всех его макро-попутных ветрах и стабильность в нескольких циклах, сложно представить развитие событий, при котором про Биткоин все забудут в ближайшем времени, а остальная крипта продолжит расти.

Регулирование способствует тому, чтобы инвесторы в цифровое золото чувствовали себя более комфортно, чем когда-либо.

Теперь уже появилось много инструментов для входа институционалов, а ранние участники указывают путь (Пол Тюдор Джонс, Microstrategy, Тесла, Сальвадор, Майами и т.д.), поэтому фраза «институционалы скоро зайдут» сменилась на «институционалы уже здесь».

То, что лучше всего поддерживает Биткоин, описал Марти Бент:

“Сумма, которую мы должны пенсионерам слишком велика, а получаемая прибыль слишком мала, и даже когда они реализуются, то все равно деноминированы в валюте, которая теряет покупательскую способность ежедневно”.

Марти Бент

С учетом того, что акции находятся на грани обрыва, облигации приносят отрицательную реальную доходность, а инфляция сохраняется, Биткоин остается лучшим ликвидным вариантом в ходе институционального перехода к устойчивым к инфляции ценным активам.

Он не станет единственным выигрышным криптоактивом, но продолжит подтягивать остальной класс активов, поскольку криптовалюта быстро заменяет долги в диверсифицированных портфелях.

Если количественное смягчение действительно обесценивает валюту (да), то, как отметил Рауль Пал, у нас будет куча графиков, отражающих это (индекс S&P растет так же, как и баланс ФРС, цены на недвижимость немного отстают, но тоже растут после нового количественного смягчения и т. д.).

И эти графики у нас есть.

Принтер печатает, а вы покупайте. Особенно оранжевую монету.

Батя остаётся батей. Никакого флиппинга

Вероятность того, что ETH обойдет BTC в следующем году я оцениваю в 20%.

 
 

И не потому что Sotheby называет эфир деньгами.

Если ETH суждено флипнуть BTC, то это произойдет не потому, что эфир — лучшие деньги, а скорее потому, что рынок оценит самую уникальную в мире пользовательскую вычислительную платформу и потенциал ее прибыли и роста выше, чем у цифрового золота.

Другими словами, мы рассмотрим BTC против ETH, точно так же, как с M0 против Google.

Ничего нового в этой мысли нет. Подробно эту аналогию описал основатель BitMEX Артур Хейс в своей статье про флипенинг, где он пишет, что:

  1. ETH просто не может быть лучшим в мире компьютером и лучшими деньгами мира одновременно (я согласен)
  2. Размер денежной системы в криптовалюте, скорее всего, будет в разы больше ее самой крупной распределенной технической компании (да, снова).

Тем не менее, имеет место быть мнение, что крипта в целом обойдет Биткоин, то есть доминация BTC будет падать, но при этом он сохранит лидерство в мировом рейтинге.

Более уязвимой мишенью, нежели Биткоин, для конкурентных вычислительных платформ 1-го уровня является сам Ethereum.

Дефицитный ресурс Ethereum — это ограниченный объем его расчетного реестра.

И как раз за этот год мы убедились в том, как быстро другие системы уровня 1 могут снизить спрос на расчеты в сети Ethereum, когда его блокчейн становится слишком дорогим. (Подробнее об этом в главе 8).

И напротив, дефицитный ресурс Биткоина — просто денежный мем.

В этой «денежной» игре его основные конкуренты не так страшны: Dogecoin, Shiba Inu, Bitcoin Cash, Craig Cash и другие форки форков, которые лень расписывать.

Может вы фанат DOGE! Вообще, много толковых инвесторов, таких как Су Жу, любят DOGE за его «фундаментал» в виде вирусности, сообщества, юмора и несерьезной базы пользователей, которые в 2021 году вдобавок отправили и другие мемы на Луну.

Мне понятен этот тезис, но он не выдерживает критики в одном важном аспекте: шутки устаревают, и даже ранние участники в конечном итоге понимают, что у них неплохая прибыль и они находят менее дорогую шутку.

Рефлексивность — вообще ни разу не весело на падении. Никакой институционал не будет выкупать милых Шиба Ину, когда тренд развернется.

Несерьезность базы пользователей может привести к тому, что многие начнут продавать в панике в первом квартале, как только осознают размеры своих налоговых обязательств.

Инвесторы в BTC не один раз уже сталкивались с налогом на прирост капитала. А вот ребята с Dogecoin, скорее всего столкнуться впервые.

И конечное, есть еще пара PoW монет, которые тоже подходят под определение денег: Zcash и Monero.

Однако, чтобы холдить их нужно с долгосрочной приверженностью истинным пиринговым приватным транзакциям и любви к боли. Это, пожалуй, активы, которые вы бы хотели владеть «на всякий случай».

Например, если правительство в вашей стране развалиться и вам нужно будет бежать с одной сумкой и леджером, а лучше и вовсе держа все в уме.

Самое умное, что я когда либо сделал, это то что я свой супер-лонг по ZEC в декабре прошлого года перекинул в ETH, где ему и следовало находиться.

Я пишу это со слезами на глазах, но Multicoin были правы в отношении конфиденциальности в качестве функции, и я предпочел зарабатывать деньги, нежели быть правым.

ZEC все еще составляет 1% моего портфеля, и я до сих пор люблю Zooko, но он больше не входит в мой ТОП-5. (Другие обошли ZEC. Это не моя вина!)

Кроме ETH никто особо не может флипнуть Биткойн, но и самому ETH нужно прикрывать тылы.

За этот год доминация BTC снизилось с 71% до 42%. Плохо.

Но и доминация платформы смарт-контрактов Ethereum также снизилась с 80% до 60% и может упасть еще ниже, давая фору новым “союзникам” 2-го уровня, которые появятся на рынке в начале 2022 года.

Может в крипте и есть более выигрышные ставки, но не было ничего плохого в том, чтобы держать GE во время бума доткомов.

📈 Акции GE выросли со 100 долларов в середине 1999 года до 450 долларов в середине 2000 года, а затем вернулись к 185 долларам в середине 2003 года.

За 4 года он “рухнул” до уровня на 85% выше, чем был в начале рынка. Так что это вполне может стать траекторией Биткойна, если Web3 достигает уровней безумия Web1.

Чем вам не понравилась бы ситуация, если бы BTC упал с $275 тыс. до $125 тыс. в следующем году?

Резервы мультисетей

Про совместимость мы поговорим в главе 8, а на данный момент я скажу, что, по моему мнению, Udi прав:

udiverse sees it clearly now

the future is multichain

bitcoin holders won’t even know or care which chain their apps are running on

or if they’re using any chains at all

they’ll just hold and use bitcoin and won’t care about the technical details

like psychopaths

Если нас ожидает будущее с сотнями, а то и тысячами совместимых блокчейнов, то конечным пользователям необязательно будут знать или заботиться о том, на каких блокчейнах работают денежные приложения.

Владельцы BTC будут хранить и использовать Биткоин в качестве цифровой альтернативы золоту, не задумываясь о технических деталях, определяющих, какую сеть или обернутый BTC они задействовали на этом пути.

Так и будет ровно столько, пока базовый блокчейн BTC работает и производит блоки каждые 10 минут в качестве расчетного слоя.

Более 1,5% предложения Биткоинов обернуто через BitGo и циркулирует в Ethereum.

И это более чем в 2 раза больше, чем было в конце прошлого года. Это и вовсе может быть верхушкой айсберга, по мере того, как миллионы BTC переходят в другие блокчейны.

Несколько драйверов со стороны спроса для Биткоина:

1. BTC — резерв на других уровнях 1, а ETH будет их конкурентом

2. Мосты между блокчейнами, такие как Rune, дадут доступ к большему количеству пиринговых обменов.

3. Опасения по поводу независимости стабильных монет, сопротивления цензуре или обеспечения могут привести к росту интереса к стейблам, обеспеченными BTC.

💬 Ethereum-макси на это могут возразить, что это именно то, что делает ETH прекрасным вариантом денег и средством хранения капитала: он совместим с другими EVM-сетями и роллапами второго уровня и уже обеспечивает стабильные монеты, такие как DAI от Maker.

Но они живут прошлым.

Капа BTC в 2,5 раза выше ETH, а уровень использования в качестве обеспечения гораздо ниже, что означает, что BTC не закредитован и потолок для роста BTC в качестве залога в DeFi намного выше, чем у ETH.

На мой взгляд, объем обернутых / синтетических биткоинов, которыми можно торговать на других блокчейнах, снова удвоится в 2022 году (уверен на 75%, что мы увидим, как минимум, показатель в 3%), поскольку долгосрочные ходлеры биткоинов осознают, что можно дешевле занимать под залог своих активов в DeFi, чем на централизованных сервисах.

«Подарочек» от Bitcon ETF

Мы больше поговорим про ETF в главе 5, потому что одобрение стало одним из важнейших событий года.

Также это подчеркивают десятилетнюю некомпетентность SEC (я знаю, я знаю… мы уже близки к главе 4). Они не предлагают погашение в сравнении с активами, приобретенными непосредственно на кастодиальных биржах, и в целом представляют все то, что нормальные люди должны были ненавидеть в битке!

Это сложные, волатильные, ужасные инвестиции, которые обогащают жителей Уолл-стрит и со временем стремятся к нулю.

Вопреки токсичности фьючерсных Bitcoin ETF, так долго затягивая процесс утверждения, SEC по счастливой случайности защитила розничных инвесторов (и Уолл-стрит) от них.

Grayscale (Глава 5) и его односторонние поступления, возможно, повысили институциональный спрос со стороны инвесторов, стремящихся извлечь выгоду от премии GBTC, а также со стороны некоторых розничных инвесторов, который держат биткоины на пенсионных счетах, освобожденных от налогов.

Даже учитывая это, 8 лет проволочек SEC ограничили оборот Bitcoin ETF инструментов всего до 5%.

Более раннее одобрение вполне могло создать риск централизации денежной массы Биткоина и того, что Уолл-стрит сможет манипулировать рынками BTC.

Свои самые интересные прогнозы я раскрою дальше, но держу пари, что общий объем BTC, заблокированный в подобных инвестиционных инструментах, за ближайшие 5 лет составит менее 10% от общего объема предложения BTC.

Пока крупные институты будут наращивать позиции, самые умные пойдут будут скупать спот и снижать комиссии.

Показатель может превысить 10%, но только в том случае, если Биткоин будет включен в другие инвестиционные продукты, типа вложений GBTC от Ark на 400 миллионов долларов в ARKW.

Великое Падение Кита(йской BTC-индустрии)

На протяжении многих лет на китайских майнеров приходилось более 70% хешрейта BTC.

В прошлом году КПК настроилась враждебно и этой весной ввела прямой запрет на майнинг, что привело к переходу многомиллиардного состояния на Запад и к самому невероятному графику, который я видел за 8 лет:

Это не идеальное отображение, так как я уверен, что майнинг BTC в материковом Китае не достиг абсолютного нуля, но это не делает диаграмму менее безумной с точки зрения направления.

Сложно переоценить невероятность такого развития событий.

Начиная с 2013 года, тень Китая становилась все больше на рынке Биткоина.

Инвесторов беспокоило то, что произойдет с безопасностью сети, если майнинг в Китае будет отключен. Оказалось, что в общем-то, ничего.

✅ ФАД с хэшрейтом в помойку.

Политиков беспокоил углеродный след майнинга, так как в Китае все работало на самой грязной энергии — на угле.

✅ Климатический ФАД тоже в помойку.

После Китай и вовсе ввел уголовную ответственность за торговлю в целях обеспечения контроля за движением капитала, попутно упустив историческую возможность интеграции с открытыми финансовыми рынками будущего.

После всего этого BTC вернулся к рекордным максимумам.

✅ Геополитический ФАД туда же в помойку.

Более того! Еще до того, как КПК выгнала майнеров, у нас были реальные доказательства того, что они перенесут свои мощности туда, где энергия дешевле всего, независимо от источника.

Каждый год можно было смотреть на то, как мощности мигрировали в сезон дождей в чистую и богатую гидроэлектростанциями провинцию Сычуань, а потом обратно на угольные электростанции в течение оставшейся части года.

Эту сезонность отлично демонстрирует Кембриджское исследование:

В прошлом году, когда я размышлял о том, что даже если Китай продолжит доминировать в майнинге, то все равно “крупняк из США, который готов вступить в [гонку], такие как Fidelity или DCG… могут согласиться на майнинг даже с (небольшими) убытками, чтобы показать, что они серьезно относятся к геополитическим рискам”.

Вместо этого КПК просто подарила нам всю индустрию! DCG даже заняла первое место в мировом рейтинге майнинга первый раз в истории.

Это настолько бестолковая стратегическая ошибка, что сложно представить, что КПК не решит отменить запрет на майнинг, даже с учетом их пристального внимания к движению капитала и контролем за торговлей в 2022 году.

Судя по всему, эта политика уже пересматривается по веским причинам.

Мой прогноз в том, что майнинг вернется на материковый Китай ближе к середине года (уверен на 70%). Тем более, что КПК понимает, что PoW-майнинг может стать катализатором чистой энергии.

Кто же примет этих бедняг шахтеров.

Биткоин в качестве стимула чистой энергии

Сенатор Уоррен предупредил нас, что с целью защиты планеты нам нужно “бороться с экологически нерациональными методами майнинга».

В Европейском Союзе регулятор ведущих рынков предупредил о “резком росте” экологических издержек в результате инвестирования в цифровые валюты.

Нам даже говорили, что «стремно» держать криптовалюту в портфелях ESG, как будто бы BTC был настоящим токсином.

Я согласен, что в то время, когда мировые лидеры, СМИ и сторонники корпоративной ответственности одержимы проблемой выбросов, для глобальной сети Биткойнов разговоры о высоком потреблении энергии— вредны.

Но потребление энергии сетью Биткоин считается проблемой только потому, что большинство политиков и ведущих экспертов в области СМИ либо глупы, либо ленивы, либо лживы. Обычно у нас наблюдается полный набор.

Пора рассказать о реальной роли Биткоина в нашем будущем с чистой энергией.

Если кратко, то вот:

1. Ограничение глобальных выбросов в разумные сроки политически невозможно

2. Тем не менее, нам нужно попытаться сократить самые большие источники излучения, чтобы “согнуть кривую”

3. Биткоин может помочь сократить выбросы за счет переработки потраченной впустую/выброшенной энергии

4. Инфраструктура майнинга может реально помочь профинансировать новые мощности по производству экологически чистой энергии

5. И все это параллельно с тем, как BTC предлагает решения S и G в ESG. (ESG — экология, социальность, корпоративное управление).

Теперь подробнее…

1. Ограничение выбросов политически невозможно

Может давайте на чисто хотя бы на одну гребаную секунду?

🇨🇳 Китай единолично не будет значительно ограничивать свои выбросы, а ведь они ответственны более за более чем 50% глобальных выбросов.

Некоторые китайские компании сейчас загрязняют больше, чем целые нации

И вообще Китай не взял на себя обязательств по чему-либо существенному в ходе недавних дискуссий по климату.

Да и с чего бы?

Аналогично, мы что реально считаем, что Россия собирается сесть за стол переговоров по климату в одностороннем порядке?

А что насчет Туркменистана, который может похвастаться 6 миллионами граждан и 31 из 50 крупнейших выбросов метана за последние 2 года, а еще буквально Вратами Ада.

Индия, крупнейшая демократическая страна в мире, разработала планы по нейтрализации выбросов углерода к 2070 году:

50 лет! Ну, супер! Есть где-то 50-летние прогнозы о том, что мы достигаем 100% чистоты до начала крупных валютных сбоев и долговых кризисов (если не учитывать возможность горячей войны и апокалипсиса искусственного интеллекта)?

Улавливание углерода и чистая крипта. Или климат и политический хаос. Вот варианты.

2. Крипта сжирает мир, но майнинг BTC нет

Многоуважаемая Лин Олден отлично описала это в своем недавнем посте, однако воздействие BTC на окружающую среду должно быть пропорционально его экономическому воздействию.

“Проблема” в том, что PoW майнинг либо канет в лету (в случае сбоя), либо будет потреблять до 1% мировой энергии, если станет глобальным расчетным уровнем размеров в 20 триллионов долларов и системно важным в дополнение к ФРС.

 

Огромная цифра, но не такая большая в случае, если крипта автоматизирует большие объемы финансовых услуг, чей текущий объем выбросов приближается к 3% от глобальных выбросов по сравнению с 0,1% у Биткоина.

 

Дефляция Биткоина означает пропорциональное снижение расходов на безопасность, и пропорциональное снижение интенсивности хешрейта.

Если уж и есть проблема, то большинство из криптанов понимают, что она связана с графиком дефляции предложения BTC.

Снижение награды за блок в процентах от общей рыночной капитализации если уж и создает риск, то это риск того, что вознаграждения за блок в виде комиссий не будет достаточно для обеспечения безопасности сети.

(Большинство экономистов избегают слова “гиперинфляция”, так как опасаются, что будет самореализующимся пророчеством. Для Биткоина верно тоже самое с точки зрения слишком низкой инфляции.

Поднимите этот вопрос и будьте готовы уклониться от “21 миллиона верующих»).

3. Переработка энергии

Оказывается, что некоторые из самых дешевых в мире чистых источников энергии находятся “вне сети”, просто ожидая, когда их подключат.

Вот бы у нас был какой-нибудь портативный, географически независимый потребитель такой мощности!

PoW-майнеры, как мы видели на графике провинции Сычуань, — это и есть те потребители, которые жадно потребляют любые дешевые киловатты.

Именно поэтому Ник Гроссман, Square, Ark Invest и другие называют BTC “денежным аккумулятором”.

Я сначала сомневался в использования таких рамок. Но звучит очень удобно, да? Так что пускай будет так.

Отличный пример денежного аккумулятора в действии — выброс природного газа (утечка метана) и его сжигание (сжигание метана до двуокиси углерода).

🇺🇸 США сжигают больше природного газа каждый день (эквивалент 150 ТВтч), чем максимум глобального годового энергопотребления BTC.

Лин пишет:

“Кембриджский университет подсчитал, что глобально потенциал использования сжигаемого газа в 8 раз превышает энергопотребление сети биткойн за 2021.

Другими словами, практически вся сеть Биткоина при максимальной нагрузке за 2021 год гипотетически может работать на одном только природном газе в США, не говоря уже об остальном мире”.

Сжигание, которое в противном случае было бы потрачено впустую на 100%, преобразует углерод в BTC. И это не теория. Это магия.

И это тоже не новость!

Я уже писал о некоторых компаниях, работающих над этим (например, Crusoe) 2 года назад. И это не гостайна.

Эта тенденция, скорее всего, с нами надолго. Предположим, например, что 20% природного газа в Северной Дакоте сжигается.

Майнеры BTC уникальны тем, что они могут приносить прибыль в отдаленных районах, таких как Северная Дакота, потому что неприхотливы с точки зрения времени простоя сети и низкой пропускной способности.

Политики, ради всего святого, ваша проблема в энергетических привычках американских потребителей и нашей энергетической отрасли, а не в майнинговых фермах.

Я понимаю, что это может звучит как фантастика или корысть, но майнинг действительно может быть полезен для Америки! Добавьте щепотку субсидий вы и майнинг BTC может стать энергетически чистым за несколько лет.

Даже Тэд Круз знает 👇🏻

50% сжигаемого в этой стране природного газа сжигается в Пермском бассейне в Западном Техасе. На мой взгляд, это крутая возможность для BTC, потому что сейчас эта энергия, которая просто тратится впустую.

Ее тратят впустую просто потому, что нет оборудования для его передачи туда, где его можно было бы использовать по назначению. Он просто сгорает”.

Поле возможностей просто безгранично.

Мы не можем проср@ть такой подарок от товарищей из Китая.

4. Биткойн в качестве стимула экологически чистой энергии

Давайте теперь рассмотрим Биткоин не с точки зрения чистого майнинга, а с точки зрения переработки чего-то ненужного в что-то нужное.

Майнеры битка отличные деловые партнеры, потому что оптимизируются по одной переменной (наименьший кВтч) и служат мобильным “покупателем последней инстанции” для энергии, которую сложно транспортировать.

Вы могли наблюдать, как города включают кочующих майнеров в свой бюджет капитальных затрат на экологическую энергию, чтобы подстегнуть вялый ранний спрос, а затем выдворяют в следующий город.

И наоборот, майнеры могут помочь с финансированием бедным городам, где есть дешевая электроэнергия в общем на эту самую энергию.

Ark Invest опубликовали возможную работу такой модели, так что можеет ознакомится с ней самостоятельно👇🏻

Как это ни парадоксально, но майнинг уже способствует инвестициям в чистую энергию.

🔥 Помимо природного газа, недалеко от Ниагарского водопада есть майнинговая ферма, которая заняла здания угольной электростанции, и использует гидроэлектростанцию.

Его владелец ранее работал на угольных электростанциях в Китае.

🔥 Северный Ванкувер будет отапливаться за счет 96% переработанной энергии биткойн-майнеров благодаря технологиям, разработанным Mintgreen.

Неизбежно возникнут и другие инновации.

Если вы сомневаетесь, то я вас не виню. Мне раньше это вообще казалось больше маркетинговыми штучками. Но действия Китая изменили все.

Бен Томпсон описал в недавней статье 👇🏻

“Одна из крупнейших ошибок, которые мы совершили как общество, заключается в предположении, что энергии по своей сути недостаточно…

Аргументы о том, что Биткоин стимулирует инвестиции в обеспечение достаточного количества энергии, корыстны, но это не делает их ошибочными!”

Бен Томпсон

Ник Картер тоже пережил подобное превращение из скептика в евангелиста в этом году 👇🏻

“Майнинг BTCс удивительной скоростью сближается с энергетическим сектором, что приводит к взрыву инноваций, за счет которых BTC лишится углеродного следа в среднесрочной перспективе и будут улучшаться возобновляемые энергосистемы. Даже больше!

Похоже, что именно Биткоин, а не другие промышленные источники нагрузки, действительно может достичь некоторых из этих целей».

Он говорит о создании жизненного цикла майнинга (новые чипы в сетях с высокой отказоустойчивостью, а старые чипы там, где электричество дешевое), о замедлении развития ASIC (30% майнинга происходит за счет чипов, которым более 5 лет) и о гибридной системе энергосетей.

Square отметила потенциал чистой энергии биткоина в белой книге 👇🏻

“По мере того, как человечество начинает использовать больше солнечной и ветровой энергии, [мы] потенциально можем создать новые выгодные варианты использования этой электроэнергии, такие как опреснение воды, удаление CO2 из атмосферы или производство зеленого водорода”.

И это действительно может быть началом чего-то крупного.

5. Стоимость доллара

Можно сказать, что финансовая индустрия (в 25 раз больше выбросов) и военно-промышленный комплекс (в 50 раз больше выбросов) должны быть, по крайней мере, включены в любой сравнительный экологический анализ.

Но реальная проблема в попытке боевиков ESG затравить BTC не только в том, что они заблуждаются относительно воздействия на окружающую среду, так еще и в том, что они игнорируют социальные и корпоративные составляющие крипты.

Алекс Гладштейн из Фонда по правам человека отлично описал это в невероятной статье о скрытых затратах на доллар США.

А именно:

Даже если политики считают Биткоин неисправимо грязным, неэффективным и наносящим ущерб будущему планеты, то им не стоит говорить только о потребляемой энергии, когда всем известный нефтедоллар поддерживает авторитарные режимы, ведет к военной агрессии и способствует увеличению потребления ископаемого топлива в процессе.

Алекс Гладштейн

Множество людей верят в ценность биткоина в качестве инвестиции в новые социальные и корпоративные эксперименты и в то, что составляющие S и G, возможно, компенсируют даже наихудший сценарий E.

Без политики не обойтись.

Понятно, что есть еще одно “Е”, которое окажется убедительным для политиков: экономическое влияние.

Майнинг в США — это крупный бизнес, а майнеры, зарегистрированные в США, годовой доход которых оценивается в почти 1,5 млрд долларов в BTC по текущим ценам.

И их доходность значительно увеличилась в связи с Великим Исходом майнеров из Китая.

Вот, о чем говорил сенатор Круз этой осенью в своих разумных замечаниях на тему биткоина на конференции в Остине 👇🏻

Майнинг — это вообще нечто такое, что может привести к созданию необычных альянсов между кем-то вроде Тед Круз справа, а АОК слева.

Если вам нужен экономический рост, который придет с криптой, плюс вы готовы субсидировать и стимулировать инвестиции в экологически чистую энергию, то субсидируйте чистый майнинг!!

Это единый глобальный рынок с нулевой суммой, что означает, что субсидии в области чистой энергии вытеснят более дорогой “грязный” майнинг.

В результате мы получим биткойн-сеть с низкой углеродоемкостью, в которой доминирует Запад.

Даже не обязательно делать это на правительственном уровне! Ник отмечает, что ESG инвесторы могли бы инвестировать в публично торгуемых майнеров, работающих только на возобновляемых источниках энергии, таких как Iris Energy, и получить тот же эффект, что и с государственными субсидиями, за счет снижения капитальных затрат на зеленую добычу.

Ладно, ладно, я продолжу. Просто меня накаляет, когда политики и СМИ откровенно лгут. DYOR.

POW работает, потому что POW сработало
PoW and PoS are not substitutes.

they are not even complements.

they are two fundamentally different things and should not be compared or contrasted.

i like both — but they have very different use cases, security guarantees, and design trade-offs.

“PoW и POS не заменяют и даже не дополняют друг друга, это две принципиально разные вещи, и не следует их сравнивать или противопоставлять”. — Meltem.

Как и в случае с разговорами о том, что “BTC — это деньги, а ETH — не деньги”, здесь тоже идут горячие споры.

Доказательство работы использует энергию в качестве доказательства того, что сети можно доверять в глобальном масштабе без необходимости полагаться на владельцев сети, которые могли бы легко централизоваться с течением времени.

Отделение стимулов за подтверждение транзакции от ответственности за владение имеет важное значение для сети, которая призвана стать независимой альтернативой деньгам.

А сети с доказательством доли (в которых владельцы токенов используются в качестве коллективных руководящих органов), напротив, уместно рассматривать в качестве аналогов бизнеса.

Каждая отдельная PoS-сеть сопряжена с рисками централизации, цензуры и принуждения, но это нормально!

Реальная децентрализация PoS обеспечивается тысячами совместимых PoS-блокчейнов, каждый из которых предлагает свои собственные уникальные стимулы, графики выбросов, правила управления, целевые приложения и т.д.

Вам бы не хотелось участвовать в денежной системе, в которой, к примеру, Илон Маск владеет большим процентом денежной массы и большим количеством голосов, плюс вся экономическая активность проходит в этой базовой сети, которая генерирует ему крупные комиссии.

Чересчур много власти над половиной всех транзакций.

С другой стороны, вероятно, вас бы не сильно беспокоило, если бы он накопил такой же большой процент децентрализованной службы автопилотного такси, поскольку это всего лишь одно приложение web3.

Успех PoW привел к тому, чтобы PoS можно было серьезно исследовать.

Это не значит, что PoS обойдет PoW в качестве более совершенной модели безопасности. И также не значит, что у PoW не будет проблем.

Это значит лишь, что PoW был первым и, вероятно, до сих пор остается лучшим вариантом для приложений.

POW и права меньшинства

Мой бывший коллега из CoinDesk, Пит Риццо, написал наводящую на размышления статью, в которой утверждает:

«Социальный контракт Биткойна, PoW схема майнинга и стремление к “софтфоркам”, активируемыми пользователями, делают его единственным криптопротоколом, который защищает права меньшинства в условиях “тирании большинства”, предлагаемых хардфорками».

Все это может казаться заумным, но, вероятно, что это одна из самых важных вещей, которую должен стремиться понять институциональный новичок в крипте.

Прошло 5 лет с момента единственного крупного спорного хардфорка в истории Ethereum и 4 года с момента “софтфорка, активируемого пользователями” в BTC, который положил конец многолетней битве за масштабирование между биржами, майнерами, пользователями и основными разработчиками.

Если вы не пережили эти события, то трудно описать, насколько рискованными могут быть эти политические разногласия и как быстро политика протокола может зайти в тупик.

Например, считаете ли вы, что вероятнее всего приведет к цензуре?

Программный код, активируемый сетью валидаторов, стимулы которой связаны с текущей обработкой транзакций или добавление кода в результате хардфорка, который активируется большинством владельцев, чьи стимулы привязаны к накопленному ими капиталу?

Стремление Биткоина к софтфоркам ставит во главу угла «принуждение пользователей, а не разделение».

Сохранение сообщества похоже на идею «тащить за собой» акционеров. Вы в итоге автоматически перейдете на новую версию протокола, как только достаточно большое количество пользователей поддержит форк.

А в Ethereum, напротив, больше похоже на обновление iOS.

Новые форки вроде как активируются пользователями, но выглядит это в виде выбора между поддержкой обновления или потери доступа к основной сети.

Эта тирания в интеренете блокчейнов, в котором не доминирует Ethereum, со временем ослабевает. Выход = Выбор.

У меня нет твердого мнения в этом вопросе, так как я инвестировал как в Биткоин, так и в Эфириум и верю, что оба они будут успешными.

Тут нужно дальше изучать, если вы новичок. Тема огромная.

Так что, прошу прощение, если слишком заумно написал, но времени для упрощения у меня не было.

Дорожная карта Биткоина

Спустя целых 4 года с момента прошлого софтфорка очередное обновление прошло менее противоречиво.

Практически все майнеры сигналили о поддержке обновления «Taproot” этой весной, и оно вступило в силу в полном объеме в ноябре.

Для тех кто не шарит ✍🏻

 

Taproot делает транзакции в сети Биткоина дешевле, добавляет «Подписи Шнора», которые в свою очередь повышают приватность Биткоина, делая все транзакции (простые, лайтнинг, мультисиги) на вид одинаковыми.

 

Обновление открывает двери для дальнейших разработок в Лайтнинг-сети, которая начнет экспоненциально расти в следующем году, спустя многие годы, что я пишу о ее экспоненциальном росте.

Если честно, то Taproot действительно важен для конфиденциальности и Lightning, но в меньшей степени для будущего смарт-контрактов в сети Биткоин (мы говорим о сайдчейнах начиная с 2014, но они проиграли).

Как я писал выше, BTC можно обернуть и использовать в других сетях, но это все равно не делает его сеть частью мира смарт-контрактов. Я инвестировал в пару компаний, работающих на Lightning (например, Kollider с его биржей деривативов), и мне бы хотелось, чтобы Sapio Джереми Рубина добились успеха, так что я с осторожным оптимизмом смотрю на тех, кто лидирует в этом пространстве.

Но я уже достаточно давно в индустрии, чтобы обуздать свой энтузиазм в отношении Биткойн-приложений, не связанных с платежами и хранением.

Независимая альтернатива Федрезерву и так достаточно круто. Спасибо на этом.

У Биткоина сейчас 300 тыс. ежедневных расчетов, а у Федрезерва — 800 тыс.

Если учесть, что зачастую используется группировка транзакций, то Биткоин уже обогнал Федрезерв по пропускной способности.

Lightning может дать еще больше и ускорить процесс.

Разработка в BTC больше похожа на создание ракеты, а разработка на Ethereum исторически была больше похожа на создание стартапа в Силиконовой долине.

Ставки в Биткойне выше (больше об этом в главе 6), и вам нужна безопасность на уровне ракетостроения, чтобы создать надежную крипто-альтернативу Федрезерву и его системе.

Текущие обновления и инвестиции в работу над основным кодом и коммуникационной инфраструктурой Биткоина наглядно показывают, о чем я говорю.

Версия 22.0 (выпущенная этой осенью) подключила Биткоин ко второму анонимному протоколу связи, Invisible Internet Project, призванный дополнить интеграцию Tor и повысить устойчивость безопасного обмена сообщениями в сети Биткоине, что еще больше усложнит деанонимизацию пользователей.

Работы Blockstream по запуску Биткоин-спутников в космос звучат странно, но это будет гарантировать доступ к сети в любой точке мира, где общество будет в ней нуждаться.

Это вовсе не про будущее в стиле Безумного Макса. По большей части это про спасательный круг для нынешних и будущих беженцев.

“Социальные проблемы не происходят везде одновременно. Так что есть смысл иметь 190 стран и один способ для безграничных платежей».

Эта работа очень важна.

Lightning освещает Сальвадор

Казалось бы, Lightning окончательно проиграл ERC-20 стейблам в плане платежей.

В 2020 году в Lightning наблюдался незначительный рост нод и пропускной способности каналов.

Но несмотря на рост пропускной способности канала летом, она составляет всего 200 млн долларов, а стейблы с начала года обработали 5 трлн долларов платежей, без какого-либо максимума.

Но, несмотря на весь этот прогресс, ни стейблы, ни какие-либо другие криптоактивы не достигли в этом году того, чего достиг Биткоин в качестве «денег».

Да, я говорю о принятии Биткоина в качестве законного платежного средства в Сальвадоре.

Удивительные вещи происходят, когда вы замыкаете платежную систему без принудительного повторного подключения к фиатному резерву.

Продолжение следует…

 

«Мы с командой анализируем, рассказываем о крипте и развиваем РУ сообщество с 2017 года. Создали десяток реальных юзеркейсов и готовы делиться всем опытом с тобой, заходи в мой Телеграм-канал и читай полезную аналитику каждый день…