Обновление по Ethereum PoW (ETHW) – ETHW недооценен?

Ethereum PoW

В преддверии Слияния китайские майнеры во главе с Чандлером Го призвали к хардфорку Ethereum, который продолжит использовать proof-of-work (PoW). Хардфорк, получивший название Ethereum PoW с нативным токеном ETHW, был запущен 15 сентября 2022 года. По сути, он является продолжением основной сети PoW Ethereum после Слияния. Спустя месяц после хардфорка разработки Ethereum PoW идут полным ходом: 92 проекта строятся на Ethereum PoW. В этой статье мы расскажем о состоянии Ethereum PoW, сравним его с Ethereum и Ethereum Classic, а также изучим показатели Ethereum PoW на момент написания статьи.

Текущее состояние Ethereum PoW

Ethereum PoW собирается стать платформой смарт-контрактов, которая конкурирует с Ethereum, а также блокчейном PoW, который конкурирует с другими сетями (такими как Ethereum Classic) и работает на майнинге.

Разработка платформы смарт-контрактов

Несмотря на сомнения со стороны более широкой криптосообщества, Ethereum PoW завершила развертывание основной сети без серьезных сбоев. Однако хардфорк стал жертвой незначительного эксплойта в 200 ETHW всего через несколько дней после запуска.

С тех пор в Ethereum PoW появилось множество новых протоколов, построенных поверх хардфорка, причем некоторые из них были форками протоколов Ethereum до Слияния, а другие – новыми версиями с другими функциями поверх форков.

Источник: Фонд Wagmi33 (по состоянию на 24 октября 2022 года)

Всего за полтора месяца после запуска на Ethereum PoW появилось 92 новых проекта, из которых на момент написания статьи функционируют примерно 40 протоколов. Список состоит из проектов web3, например, проектов DeFi, NFT, Метавселенной и инфраструктуры.

DeFi

Источник: DeFiLlama (по состоянию на 24 октября 2022 года)

На момент написания статьи TVL на Ethereum PoW составляет около 5,8 миллионов долларов, причем большая часть приходится на децентрализованные биржи (DEX). Наиболее заметными являются LFGSwap и UniWswap. LFGSwap действует как DEX со встроенным мостом, переводящим активы из нескольких сетей в Ethereum PoW. На момент написания статьи за последние 30 дней было проведено более 1,7 миллиона транзакций, при этом было застейкано токенов на сумму около 5,3 миллиона долларов. UniWswap – форк Uniswap на Ethereum PoW. Интересно, что экосистема UniW состоит из проекта NFT под названием UNIW PUNKS, одного из лучших проектов NFT на Ethereum PoW, в то время как Uniswap на Ethereum не участвует ни в каких проектах NFT.

Поскольку централизованные стейблкоины, такие как USDT и USDC, официально не поддерживают Ethereum PoW, стейблкоины могут быть подключены к хардфорку только через крупные сети, такие как Ethereum и BNB Chain. Таким образом, LFGSwap решила создать свой мост под названием Chainge, в то время как UniWswap начал сотрудничество с Multichain. Отсутствие поддержки со стороны централизованных стабильных эмитентов предполагает два возможных исхода. Первый – недостаточная ликвидность стейблкоинов на хардфорке для запуска новых инноваций DeFi, и второй – увеличение рисков смарт-контрактов для пользователей, поскольку кросс-чейн свопы не поддерживаются официальным своп-API, что увеличивает риски смарт-контрактов для пользователей моста.

NFT и GameFi

Средняя цена и объем UNIW PUNKS за 90 дней

Источник: Nuwton

Проекты NFT, нативные для ETHW, такие как Beetles и UNIW PUNK, отличились общим объемом 123 ETHW и 45 тыс. ETHW соответственно после их запуска на Nuwton, первой и крупнейшей торговой площадке NFT на Ethereum PoW. Их минимальные цены также оставались стабильными на уровне 10 WETH и 27 WETH соответственно после первоначального минта. Тем временем также было запущено несколько интересных приложений GameFi Dapp, в том числе игра под названием Kcalose, которая позволяет пользователям подключать все основные фитнес-часы к одному приложению, и NFT RPG-игра Crypto Cartridge Games. Тем не менее, важно отметить, что эти проекты GameFi Dapp были созданы и запущены недавно и еще не получили большой поддержки со стороны общественности.

Инфраструктура

Инфраструктура является важнейшим компонентом расширения возможностей разработки Dapp в рамках экосистемы. Через полтора месяца после запуска основной сети Ethereum PoW были разработаны и внедрены необходимые инструменты для инфраструктуры: кошельки, мосты и инструменты NFT. Кошельки и мосты облегчают доступ пользователей к сети, в то время как инструменты NFT упрощают создание контента. Примечательно, что Ethereum PoW использовал идентификатор сети, отличный от Ethereum, и пользователям не нужно беспокоиться об атаках повторного воспроизведения.

Еще одной важной разработкой является служба имен ETHW, которая напоминает службу имен Ethereum (ENS), но с новыми функциями, такими как персонализированные домены верхнего уровня. Подобно ENS, пользователи могут превратить длинный сложный адрес в удобный с помощью службы имен ETHW, например alice.ethw.

Майнинг

Помимо развития возможностей смарт-контрактов, Ethereum PoW может похвастаться настоящим сообществом Ethereum, которое продолжает майнинг proof-of-work. Поскольку высокая мощность хеширования обеспечивает повышенную безопасность и децентрализацию, справедливо сказать, что поддержка со стороны майнеров является ключом к развитию Ethereum PoW. Мы подробно рассмотрели текущее состояние майнинга Ethereum PoW и сравнили его с состоянием Ethereum до Слияния.

Поскольку Ethereum переходит на proof-of-stake, предполагается, что майнеры Ethereum вряд ли получат компенсацию за потерю вознаграждения за майнинг на Ethereum PoW. К сожалению, после Слияния низкие цены на ETHW не смогли изменить ситуацию. Несмотря на поддержку со стороны китайских майнеров, майнинг на Ethereum PoW действительно привел к огромным потерям.

Чтобы проиллюстрировать прибыльность майнинга Ethereum PoW, предположим, что счет за электроэнергию составляет $0,15 кВт *ч, а все майнеры используют RX6900 XT (30 Mh/s и 140 Вт) в качестве графического процессора для майнинга, стоимость в день составляет примерно $16 667 за TH/s. Между тем, приведенная выше таблица показывает, что ежедневный доход за TH/s (цена хэша) составляет приблизительно $ 2 553, что обозначает ежедневные потери в размере $14 114 за TH/s для майнеров Ethereum PoW. Таким образом, очевидно, что майнеры Ethereum PoW сталкиваются со значительными убытками при продолжении майнинга.

Рациональные майнеры Ethereum PoW прекратят майнинг и будут искать другие альтернативы. Если не произойдет существенных изменений в ежедневных вознаграждениях, ожидается, что хешрейт продолжит падать, что, возможно, ослабит безопасность сети. Кроме того, убыточные майнеры с меньшей вероятностью внесут свой вклад в развитие экосистемы и могут перейти в другие сети PoW.

Далее мы исследуем, что означает сокращение майнинга для ETHW и как это соотносится с ETC.

ETHW vs ETC и ETH

Следующие данные показывают сравнение между Ethereum PoW, Ethereum и Ethereum Classic.

Источник: Coingecko, 2miners.com , DeFiLlama, GitHub, Etherscan, ETHW explorer, blockscout (по состоянию на 25 октября 2022 года)

На первый взгляд, при меньшем количестве протоколов и слабой активности смарт-контрактов ETC оценивается в пять раз дороже ETHW, что может вызвать вопросы о справедливости цены. Чтобы в этом разобраться, мы посмотрим на каждый показатель по отдельности.

Количество активных протоколов и общая заблокированная стоимость

Фонд Wagmi 33, сообщество, поддерживающее разработку Ethereum PoW, обладает высоким качеством исполнения, и, исходя из приведенного выше анализа его текущего состояния, экосистема Ethereum PoW быстро расширяется. Ethereum PoW успешно развивается благодаря новым протоколам, развернутым вскоре после запуска его основной сети. Замечательно, что количество активных протоколов в Ethereum PoW превысило количество протоколов в Ethereum Classic. После многих лет разработки Ethereum Classic поддерживает всего пять протоколов, все из которых являются децентрализованными биржами. Для сравнения, в Ethereum PoW запущено более 13 протоколов DeFi, не говоря уже о проектах NFT и GameFi, данные которых не были получены DeFiLlama. Таким образом, очевидно, что Ethereum PoW имеет более динамичный ландшафт смарт-контрактов, чем Ethereum Classic.

Ethereum PoW также имеет более высокий TVL, чем Ethereum Classic, что, возможно, указывает на интерес в пространстве DeFi. Однако более высокий TVL на Ethereum PoW может не отражать реального спроса со стороны пользователей, поскольку спекулянты могут использовать эйрдроп ETHW для реинвестирования в экосистему. Здоровая экосистема обычно имеет низкое соотношение рыночной капитализации к TVL, поскольку большая часть TVL приходится на заблокированные токены, отличных от сетевого токена. Это обусловлено истинным спросом пользователей. Чрезвычайно высокое соотношение рыночной капитализации к TVL как в Ethereum PoW, так и в Ethereum Classic, возможно, указывает на отсутствие притока капитала в экосистему, а TVL в сети можно отнести только к торговой активности ETHW.

Ежедневные активные адреса

Ethereum PoW обрабатывает большее количество ежедневных транзакций, чем Ethereum Classic и Ethereum. Это говорит о большом интересе инвесторов к смарт-контрактам. Это может означать хорошее начало для недавно запущенной сети, но только время покажет, является ли этот спрос устойчивым. Мы заметили значительные транзакции по депозитам с кошельков централизованных бирж на личные кошельки. Вполне возможно, что пользователи, которые ранее полагались на биржевые кошельки для получения эйрдропов ETHW, могли перейти на свои личные кошельки для взаимодействия с протоколами Ethereum PoW. Таким образом, высокий уровень транзакций, вызванный этим спросом, вероятно, будет недолгим. Чтобы точно оценить этот показатель, нам пришлось бы пересмотреть уровни транзакций еще через несколько месяцев, чтобы определить, обусловлена ли текущая активность истинным спросом пользователей.

Активность разработчиков

Похоже, что текущие разработки в основном поддерживаются фондом Wagmi 33, а не сторонними лицами. GitHub – это платформа для размещения кода для независимых разработчиков с открытым исходным кодом. Таким образом, мы ищем в GitHub репозитории с открытым исходным кодом, однако там не было ничего от Ethereum PoW. Большинство проектов в ETHW управляются фондом Wagmi 33, который является частью AWSB DAO, влиятельного китайского криптосообщества. Для сравнения, в Ethereum есть как отдельные разработчики, так и сообщество вместе с Ethereum Foundation, которые совместно строят сеть. Без сторонней поддержки развитие Ethereum PoW может оказаться не таким устойчивым, как могло бы быть.

Майнинг

Как упоминалось ранее, Ethereum PoW привлекает в сеть лишь небольшую часть майнеров Ethereum, и очевидно, что большинство майнеров терпят убытки из-за стоимости и недостаточной прибыльности майнинга. Без согласия среди старых майнеров сетевая безопасность и децентрализация майнинга Ethereum PoW бледнеют по сравнению с Ethereum до Слияния. Хешрейт косвенно отражает количество майнеров или майнинговых риг, которые поддерживают сети PoW. Как правило, чем выше хешрейт, тем выше уровень безопасности сети PoW, потому что злоумышленникам приходится запускать больше майнинговых риг, чтобы получить 51% контроля.

Ожидалось, что майнеры могут перейти на Ethereum PoW вместо других сетей PoW при поддержке крупных китайских майнеров. Однако оказалось, что после Слияния больше риг перешло на Ethereum Classic вместо Ethereum PoW. Хешрейт Ethereum Classic взлетел с 25 в июле до 234 TH/s сразу после Слияния. Хотя впоследствии хешрейт стабилизировался до 136 TH, Ethereum Classic по-прежнему набирал 110 TH/s из-за перехода Ethereum на PoS.

Напротив, хешрейт ETHW составляет 33 TH/s, что наглядно демонстрирует превосходство Ethereum Classic. Из 900 TH/s вычислительных мощностей Ethereum только 3,7% перешли на Ethereum PoW. Это подкрепляет теорию о том, что Ethereum PoW не получил широкой поддержки среди старых майнеров Ethereum, что подрывает его ценность.

Выводы 

По сравнению с Ethereum и Ethereum Classic Ethereum PoW продемонстрировал более стабильный рост и вызвал больший интерес со стороны пользователей за этот короткий период времени. Однако только время покажет, существует ли истинный спрос со стороны пользователе или же это последствия эйрдропов. Кроме того, Ethereum PoW не получает широкой поддержки от майнеров Ethereum до Слияния, что ослабляет его конкурентоспособность по сравнению с другими сетями PoW.

Если ETHW хочет добиться устойчивого развития и увеличить свою в настоящее время снижающуюся стоимость, ему крайне важно заручиться поддержкой централизованных стейблкоинов и обеспечить более прибыльный майнинг, чтобы привлечь поддержку майнеров.

Неужели ETHW недооценен?

Учитывая всю вышеприведенную информацию, вопрос остается открытым. ETHW недооценен?

По сравнению с Ethereum, Ethereum PoW обладает теми же стандартами токенов и возможностями смарт-контрактов. Тем не менее, хорошо зарекомендовавшие себя децентрализованные игроки, в том числе руководители проектов, разработчики инфраструктуры и эмитенты стейблкоинов, не поддерживают Ethereum PoW, создавая препятствия для привлечения пользователей. Отсутствие поддержки со стороны централизованных игроков заставляет Ethereum PoW полагаться на внутренний капитал для расширения сети. В результате ETHW еще не набрала обороты в качестве платформы смарт-контрактов. С учетом соотношения рыночной капитализации и TVL текущая оценка ETHW как платформы смарт-контрактов, на наш взгляд, справедлива.

Как PoW-версия Ethereum, ETHW обыгрывает ETC. Более низкая рыночная капитализация ETHW сделала майнинг ETHW менее прибыльным, что оттолкнуло некоторых майнеров. И это привело к снижению хешрейта. Однако, как только ETHW окупит некоторые предыдущие потери, у него появится шанс привлечь их обратно в сеть. Кроме того, Ethereum PoW продемонстрировал более активную деятельность по разработке, чем ETC, поскольку ETC пока что не удалось построить свою экосистему. Если импульс развития ETHW сохранится и в будущем, у ETHW есть хорошие шансы обогнать ETC по стоимости. Мы обязательно будем следить за развитием проекта ETHW в ближайшем будущем.