ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ
- Стремительный рост XRP за последний месяц завершается тем, что, по-видимому, является частью еще одной схемы «памп-и-дамп».
- Предложение XRP оказалось ниже того, что было раскрыто рынку; несоответствие в циркулирующих показателях может быть его ахиллесовой пятой во время внезапных скачков
- Всплеск был поддержан волнением вокруг неизбежного форка XRP Flare и внезапным эйрдропом токенов Spark; последний предлагает преимущества держателям XRP и потенциально может стать решающим фактором в экосистеме Ripple
XRP значительно взлетел за последний месяц, оправившись от тяжелого августа и почти стабилизировав свою цену. Эти дикие колебания цен чаще всего связаны с фундаментальными изменениями.
Так что же изменилось в этот раз?
Общая рыночная капитализация XRP на пике своего роста достигла $68,9 млрд. Валюта на мгновение обогнала ETH (его общая рыночная капитализация составила $68,4 млрд), заняв второе место в мировом рейтинге. По данным CoinMarketCap, плавающая стоимость XRP составляет всего $31,2 миллиарда, менее 50% общего предложения находится в обращении.
В декабре 2017 года, когда цена XRP упала с майского пика 2017 года, Ripple решила заблокировать 55 миллиардов XRP (55% от общего возможного предложения, принадлежащего Ripple) в серии условных депонирований. Таким образом удалось развеять сомнения на рынке, основанные на мнении, что Rippleбудет демпинговать свои активы в будущем. Из депонированного счета планировалось выпускать 1 миллиард XRP каждый месяц в течение следующих 55 месяцев.
В последующие недели цена XRP взлетела примерно с $0,25 7 декабря 2017 года до $3,43 3 января 2018 года. Затем он потерял почти всю свою стоимость всего за три месяца, упав до минимума примерно $0,46 в апреле 2018 года.
Но не все распределенные XRP были фактически выпущены на рынок. Например, в 3 квартале 2020 года 3 миллиарда XRP были выпущены из условного депонирования (1 миллиард каждый месяц), но 2,4 миллиарда XRP были возвращены и впоследствии помещены в новые контракты условного депонирования. В результате номинальное плавающее предложение XRP составляет около 50,5 млрд. В целом, с начала программы условного депонирования в 4 квартале 2017 года было выпущено только 5,5 млрд XRP (5,5% от общего объема поставок).
(Источник: Ripple)
Мы также должны рассмотреть XRP, принадлежащие учредителям и партнерам, которые ограничены в продаже. В 2012 году основатели Ripple Крис Ларсен, Джед Маккалеб и Артур Бритто подписали соглашение о выделении 80% от общего объема предложения в пользу компании. Оставшиеся 20% были разделены между тремя учредителями.
(Источник: Ripple)
Несмотря на то, что их стейки ограничены в плане продажи, на протяжении многих лет Джед продавал токены в пределах допустимых торговых ограничений. Проследив четыре XRP-адреса Джеда, мы обнаружили, что его запасы XRP сократились примерно до 3,85 миллиардов. В то же время Крис Ларсен не уменьшил основную часть своей доли, он пообещал пожертвовать её Rippleworks, благотворительному фонду, инициированному им. Rippleworks обеспечивает свою деятельность путем обмена небольшой части XRP в доллары. Если мы объединим активы Криса Ларсена и примерные средства Rippleworks, то увидим, что Крис Ларсен не продал значительных сумм.
(Источник: Ripple, Messari, Bybit estimate)
По нашей окончательной оценке, оборотное предложение XRP составляет 38%, что ниже 45%, про которые говорилось публично. Messari предоставили другие данные – 22% в январе 2019 года, этот показатель оказался ниже нашего. Расхождение может быть связано с постепенным выпуском токенов Rippleworks и Jed на рынок или, возможно, с более высокой оценкой накоплений Rippleworks. Что еще более важно, ходят слухи, что около 4% от общего объема поставок, проданных Ripple партнерам, на самом деле были неликвидными.
Это утверждение вполне обоснованно, учитывая предыдущие судебные процессы Ripple с R3 из-за невыполненных обязательств. MoneyGram, стратегический партнер Ripple, также сообщил, что получил $9,3 млн в токенах XRP в третьем квартале и $41 млн за год в качестве платы за развитие рынка от Ripple. Этот платеж частично компенсируется соответствующими операционными и торговыми расходами в размере $400000 и $11,2 миллионов соответственно. Это означает, что MoneyGram не держит XRP, полученные ими от Ripple, что может частично подтвердить утверждение Messari о том, что токены, проданные партнерам, были ограничены для перепродажи. Если это правда, то циркулирующее предложение XRP будет ниже нашей оценки.
При циркулирующем предложении чуть более 30% XRP может быть уязвим к памп-и-дамп, поскольку в долгосрочной перспективе предложение будет увеличиваться. Между тем текущий спрос ослаб, за исключением краткосрочных спекулятивных случаев.
Крис Ларсен утверждал: “Если вы посмотрите на XRP Ledger, XRP-децентрализованную цифровую валюту, то большая часть того, что происходит в этой экосистеме, действительно коррелирует с биткоином и эфириумом. Скажем, торговля примерно $100 миллиардами в год. Подавляющее большинство соотносится с тем, что происходит на рынке в целом, а на рынке все движется согласно тому, что влияет на биткоин и эфириум. В этом ли ценность? Может быть, это просто то, что мы ценим в цифровом, глобализованном будущем? Это спекуляция? Просто все происходит в своей собственной экономической реальности, полностью отделенной от того, на чем сосредоточен Ripple.”
Ларсен также сказал, что трансграничное платежная система Ripple на базе XRP, ликвидность по требованию (On-Demand Liquidity), составляет лишь небольшую часть (около 2 миллиардов долларов) рынка XRP.
Главная проблема XRP заключается в том, что его спрос не обязательно коррелирует с успехом Ripple. Приведем пример, чтобы объяснить это. Ограниченное использование также привело к обвалу цен UNI с его пика в $7,10 до $1,80, прежде чем Uniswap объявили о своем намерении выплатить 0,05% торговых комиссий держателям UNI в следующем году.
Что действительно имеет значение для цены XRP (помимо возможного пампа-и-дампа), так это предстоящий форк XRP Flare. Аналитики связывают ноябрьский рост с эйрдропом токенов Spark от FlareNetwork для всех держателей XRP. Flare, платформа смарт-контрактов, интегрируется с виртуальной машиной Ethereum, позволяя существующим децентрализованным приложениям Ethereum (Dapps) функционировать в Flare для создания экосистемы XRP. Бесплатная раздача 45 миллиардов токенов Spark, основанная на снепшоте адресов XRP 12 декабря, поддерживается инвестиционным подразделением Ripple – RippleX (ранее Xpring). Экосистема XRP может стать реальностью в будущем, но сейчас XRP используют как спекулятивный элемент.
Вполне вероятно, что проницательные инвесторы продали свои сбережения после недавнего скачка цен в ноябре и ждут новых катализаторов, которые повлияют на их следующее решение.
Подписывайтесь на Bybit в соц.сетях: