Как защитить сбережения на время пандемии? Что покупать – более надежное, но дорогое золото или сравнительно дешевый, но непредсказуемый Bitcoin? Разбираемся в перспективах двух главных активов-фаворитов этой весны.
12 и 13 марта 2020 года надолго останутся в памяти инвесторов. И Bitcoin, золото в те дни пережили неожиданный и глубокий обвал. И прежде чем анализировать, в каком активе держать деньги в ближайшие месяцы, важно понять причины этого обвала.
Почему так сильно упала цена на золото?
Мы так привыкли называть золото “активом-убежищем”, что ожидаем от него роста в любой кризисной ситуации. Однако иногда паника достигает такого накала, что инвесторы бросаются продавать даже золото.
Так было в октябре-ноябре 2008 года, так произошло и на этот раз 12 марта, когда спот-цена упала ниже $1600. Но почему трейдеры массово начали сбывать с рук драгоценный металл?
Да потому, что они были вынуждены это сделать, чтобы спасти свои позиции на фондовом рынке.
Многие трейдеры практикуют маржинальную торговлю, то есть занимают деньги у биржи или брокера, чтобы увеличить свой профит. При этом собственный капитал трейдера выступает в качестве залога.
Когда рынок движется по “бычьей” траектории, как это было с акциями в последние месяцы, объемы маржинальной торговли особенно высоки: трейдеры уверены, что смогут отдать брокеру долг и еще много останется сверху.
Если цена вдруг начинает резко падать, поставщик маржинальной ликвидности активирует так называемый маржин-колл. У трейдера есть выбор: либо увеличить сумму залога, либо закрыть открытые позиции и вернуть заемные средства. Таким образом биржа-заимодавец страхует себя от потерь.
Трейдер хочет во что бы то ни стало избежать закрытия позиций по маржин-коллу, чтобы сохранить возможность отыграться, когда цена вновь пойдет вверх. Поэтому ему остается одно: продавать любые другие активы, которые у него есть, чтобы пополнить залог. В такой критической ситуации приходится продавать даже самое дорогое: золото.
Как и во время кризиса 2008 г., случилась классическая ликвидация активов из-за маржин-коллов. Кстати, в такой ситуации становится особенно ясна связь между словами “ликвидация” и “ликвидность”.
Почему одновременно с золотом обвалился курс Bitcoin?
13 марта цена Bitcoin обрушилась ниже $4800. Однако это не значит, что коллапс обоих активов произошел по одной и той же причине.
Падение биткойна действительно началось под воздействием общей паники на фондовом рынке. Однако этот первый этап обвала запустил другой процесс: ликвидации лонг-позиций на бирже деривативов BitMex.
У таких позиций установлен определенный минимальный уровень цены, ниже которого позиция автоматически закрывается. Когда ряд позиций были таким образом ликвидированы, курс опустился еще ниже, вызвав закрытие новой волны позиций и так далее.
Возникла цепная реакция, которая шла по нарастающей до тех пор, пока биржа на время не отключилась (предположительно из-за хакерской атаки). Ликвидации прекратились, а курс ВТС снова пошел в рост.
С 13 марта BTC уже успел вырасти на 45%. Конечно, не весь этот спрос имеет чисто инвестиционный характер: многие используют биткойн как средство платежей. В условиях, когда бизнес все больше переходит в онлайн, оплата товаров и услуг в криптовалюте набирает обороты, особенно в таких индустриях, как iGaming и e-commerce. В частности, мы наблюдаем рост числа транзакций, проходящих через наш платежный шлюз Cryptoprocessing.com – как в Bitcoin, так и в других криптовалютах.
Что будет дальше с курсом золота и ВТС?
Федеральный резерв США и центральные банки Германии, Франции, Италии и других стран уже анонсировали грандиозные пакеты помощи экономике. Как золото, так и Bitcoin от этого только выиграют – и вот почему.
Чтобы обеспечить такой приток средств, центробанкам придется печатать деньги, наращивать внутренний долг и снижать процентные ставки до нуля или даже ниже нуля.
В такой ситуации получить доход от облигаций и вкладов становится невозможно. Инвесторы начинают переходить в активы, где отдача от инвестиций остается положительной. А это как раз драгоценные металлы и биткойн.
Что касается золота, то же самое было и в 2008 году. Когда Федеральный резерв объявил программу помощи экономике объемом в 600 млрд долларов, цена золота быстро пошла вверх, в то время как рынок акций продолжал падать:
Источник: Bloomberg
Разумеется, по Bitcoin у нас таких данных нет, потому что в то время его еще не существовало – как бы ни было сейчас сложно в это поверить. 🙂
Но если оба актива будут расти в цене, то какой из них лучше покупать прямо сейчас?
Три фактора в пользу биткойна
1) Сравнительная цена
С начала года цена ВТС упала на 1%, а в абсолютном выражении – на $50. За тот же период цена золота выросла на 11% или на $166. При этом цена биткойна в золотом эквиваленте упала на 10%. То есть ВТС сейчас довольно дешев по сравнению с желтым металлом.
2) Прогноз роста
Оптимистичные аналитики предрекают, что к концу года золото будет стоить $1700, то есть рост составит около 12%. Это очень скромный прогноз по сравнению с кризисом 2008-2009 г., когда драгоценный металл за 8 месяцев вырос на 30%.
Почему нельзя ожидать такого же взрывного роста цены золота, как 11 лет назад? Дело в том, что во многих странах-лидерах по покупкам драгметаллов напряженная ситуация с коронавирусом может затянуться.
Хотя в скором времени можно ожидать восстановления спроса в Китае, в Индии и России эпидемия пока не достигла пика. В частности, в Индии в этом году спрос на золото может упасть до самой низкой отметки за 30 лет.
Что касается биткойна, то прогнозы аналитиков варьируются от $3000 до $20 000. Разумеется, в пользу первой криптовалюты играет такой важный фактор, как халвинг. Вряд ли он вызовет рост цены вдвое, как надеются некоторые, но рост на 30% и даже 50% абсолютно реалистичен. Таким образом, по доходности к концу года ВТС, скорее всего, сильно обойдет золото.
3) Дефицит золота на рынке
Коронавирус нарушил все звенья цепи поставок золота. Во-первых, приостановили работу золотые шахты в ЮАР, Мексике, Канаде и других странах.
Во-вторых, несколько недель были закрыты на карантин три крупнейших аффинажных завода в Швейцарии. И хотя они только что открылись, производство пока сокращено на 50%.
В-третьих, даже при восстановлении разработки и аффинажа золото трудно будет доставить по назначению из-за отмены большинства рейсов. Золото обычно перевозят коммерческими рейсами, причем есть ограничение на максимальное количество, которое можно перевезти за раз.
Итак, золото в ближайшее время будет трудно купить. А на тот момент, когда оно снова станет доступно, его цена уже вырастет и часть выгоды будет упущена.
За прошедшие недели паника на рынке поутихла. Правительства объявляют невиданные по масштабу меры поддержки экономики, ученые работают над вакцинами, а инвесторам пора решать – в каком активе держать деньги в ближайшие месяцы.
Пока что все указывает на то, что биткойн в 2020 г. будет гораздо доходнее золота. Кроме того, купить биткойн куда легче, а транзакционные издержки его хранения практически равны нулю. Конечно, риски волатильности никто не отменял, но эффект халвинга должен скомпенсировать возможные “медвежьи” периоды.
А что думаете вы? Стоит ли сейчас инвестировать в драгметаллы – или криптовалюта привлекательнее? Поделитесь в комментариях!