Говорим “халвинг” — подразумеваем Bitcoin. А зря, ведь месяц назад состоялся другой крайне интересный халвинг – Bitcoin Cash. Можно ли было на его основе предсказать, что произойдет после 11 мая? Об этом рассказывают аналитики Cryptoprocessing.com.
На всякий случай напомним в двух словах, что же представляло собой событие, которого мы все так ждали. 11 мая 2020 г. к блокчейну Bitcoin добавился блок под порядковым номером 630 000. В этот момент награда за блок автоматически упала с 12.5 ВТС до 6,25 ВТС, то есть c $122 000 до $71 000 по текущему курсу.
В прошлые два раза (в 2012 и 2016 гг.) за снижением награды за блок последовал резкий рост цены, и многие ожидают аналогичного результата в 2020. Кто-то даже предрекает ралли до $90 000 к концу года. Сообщество ждало 11 мая как чуть ли не главного криптособытия года – появились даже сайты с обратным отсчетом:
Источник: bitcoinblockhalf.com
Оправдан ли был такой ажиотаж? Чтобы это понять, стоит взглянуть на недавний халвинг “младшего брата” биткойна — Bitcoin Cash.
Почему стоило наблюдать за Bitcoin Cash
Для ВСН это было первое подобное событие с момента создания монеты в 2017 году. Bitcoin Cash появился как форк биткойна, и у них много общего. Например, среднее время производства блока у обеих монет составляет 10 минут, а награда за блок у ВСР до 8 апреля была такая же по номиналу: 12,5 ВСН (сейчас уже 6,25 ВСН).
Основное отличие BCH – лучшая масштабируемость. И, разумеется, цена: по состоянию на 1 мая 2020 1 ВСН стоил примерно в 35 раз дешевле ВТС.
При этом график цены ВСН довольно сильно коррелирует с графиком биткойна. Это одна из причин, по которым криптосообщество так внимательно следило за последствиями халвинга ВСН: раз цена движется сходным образом, то можно было попытаться предсказать, что случится после 11 мая.
Что произошло 8 апреля – и после
Пожалуй, точнее и короче всех предсказал последствия халвинга BCH Роджер Вер – СЕО Bitcoin.com. Он заявил, что “ничего не будет”. В конечном итоге так и вышло, хотя в краткосрочном периоде мы наблюдали активное движение. Стоит рассмотреть два аспекта: динамика хэшрейта/времени блока и движение цены.
1) Массовый исход майнеров
Следующий за халвингом блок занял не 10 минут, как обычно, а два часа. Это значит, что над ним работало гораздо меньшее число майнеров. Дело в том, что майнинговое оборудование способно быстро переключаться между BTC, BCH и BSV – в зависимости от того, какая монета прибыльнее. Как только вознаграждение в сети ВСР упало, майнеры массово переключились на ВТС и BSV.
Однако этот эффект продолжался недолго. Когда общий хэшрейт сети упал, сложность также автоматически снизилась: находить новые блоки стало легче, и время производства блока восстановилось. Это хорошо видно на диаграмме:
Источник: Bitinfochart.com
Значит ли это, что майнеры вернулись? Нет. Если посмотреть на график общего хэшрейта, то станет ясно, что незадолго до халвинга биткойна майнеров в сети ВСН было по-прежнему гораздо меньше, чем до халвинга:
Источник: Bitinfochart.com
При этом доходность майнинга начала потихоньку расти:
2) Рост цены
В день халвинга, 8 апреля, цена ВСН действительно подскочила на 10% — с $250 до $275. Но ралли оказалось кратковременным:
Источник: CoinMarketCap
Итак, что мы имеем по состоянию на 10 мая? Цена ВСН практически не изменилась, а хэшрейт сети упал. А теперь проверим: произошло ли то же самое после halving-а ВТС?
Хэшрейт упал – но ненадолго
Сразу же после того, как награда за блок в сети Bitcoin упала, майнеры массово переключились на Bitcoin Cash. В первую очередь ушли мелкие майнеры: в зависимости от цены на электроэнергию в их стране добыча ВТС могла стать для них убыточной.
В результате хэшрейт сети Bitcoin Cash скакнул вверх и практически вернулся к уровню до халвинга BCH. Сеть, естественно, быстро отреагировала повышением сложности — опять-таки до “дохалвингового” уровня
В результате на графике сравнительной доходности образовалось почти одновременное “дно”: прибыльность майнинга ВТС упала из-за сокращения награды, а прибыльность ВСН — от того, что добывать монеты стало гораздо сложнее:
Доходность ВТС и ВСН. Источник: fork.lol
Общее снижение хэшрейта в сети Bitcoin составило около 20% — кстати, многие аналитики ожидали, что падение будет больше. Пока что майнеры не вернулись — то же самое мы наблюдали в случае ВСН в первые недели:
При этом, как следует из графика доходности, ВТС вновь стал прибыльнее ВСН. Поэтому вряд ли “исход” продлится долго. Не будем забывать, что сеть автоматически корректирует сложность, чтобы среднее время блока оставалось на уровне 10 минут. И действительно, 20 мая сложность снизилась на 6%. Мы ожидаем, что хэшрейт будет быстро восстанавливаться. Однако это произойдет за счет увеличения доли крупных майнеров: по прогнозам аналитиков Cryptoprocessing.com, централизация хэшрейта возрастет после халвинга.
Делаем ценовой прогноз
В первые три дня произошел скачок цены ВТС на 12%. За ним последовала кратковременная коррекция. После этого цена продолжила медленное движение вверх, которые мы наблюдаем в последние недели до халвинга:
Не стоит ожидать, что цена вскоре удвоится, как это было после двух предыдущих халвингов. Косвенное подтверждение этому – неизменно большое количество транзакций по оплате товаров и услуг в Bitcoin, которые обрабатывает платежный шлюз Cryptoprocessing.com. Если бы пользователи ожидали резкого роста цены, то перешли бы на оплату в Bitcoin Cash, Ethereum и других монетах. Однако наши 230+ клиентов по-прежнему получают большую часть оплат именно в ВТС.
Интересно отметить, что, по данным CryptoQuant, в последние месяцы майнеры холдили биткойн. Красная линия на графике показывает, насколько много или мало намайненных монет поступало на рынок.
Это значит, что майнеры не продавали ВТС, хотя цена росла. Теперь они постепенно сбывают свои биткойны, что, в свою очередь, мешает цене расти быстро. Наш прогноз — рост до $13000-$14000 в ближайшие месяцы.
Нельзя списывать со счетов и фактор коронавируса. В ближайшие недели многие страны значительно смягчат карантин, и экономическая активность начнет приходить в норму. С одной стороны, цена ВТС может подрасти на новой волне оптимизма. С другой – начнется обратный перелив капитала из биткойна в акции.
Подведем итоги
По результатам халвинга Bitcoin Cash можно было предсказать цепочку событий после 11 мая: отток хэшрейта, падение сложности, восстановление доходности и частичное возвращение майнеров — но без взрывного роста цены.
Многие считают, что эффект халвинга уже частично учтен в цене и что подъем растянется на год-два. В любом случае бессмысленно делать прогнозы на основе того, что случилось в 2016 и 2012. Крипторынок за 4 года изменился до неузнаваемости, и в этот раз нас ждет нечто совершенно новое.