30 мая 2021

Серия Glassnode: анализ бессрочной ставки финансирования фьючерсов на BTC (FPFR)

Что такое FPFR?

FPFR (Futures Perpetual Funding Rate) – это механизм, используемый для обеспечения того, чтобы цена фьючерсного контракта оставалась близкой к цене индекса или отметки. Чтобы оставаться ближе к индексной цене, трейдеры будут либо брать противоположную позицию, либо получать деньги от других трейдеров. Это способ побудить трейдеров позиционировать себя так, чтобы способствовать конвергенции.

Оплата будет зависеть от общей позиции. Например, если большинство заключенных фьючерсных контрактов на BTC будут лонгами, то те, кто покупает лонг контракты, будут платить шортам, чтобы поддерживать BTC близко к индексной цене. Напротив, если большинство трейдеров открывают шорт позиции, они будут платить трейдерам, занимающим лонг позиции, за то, чтобы поддерживать BTC рядом с ценой индекса. Эти платежи автоматически выполняются (снимаются или добавляются к марже трейдера) каждые 8 часов.

Анализируя рыночную ситуацию, мы можем использовать ставку финансирования, чтобы увидеть общие позиции/настроения трейдеров. Тогда мы можем прийти к следующим выводам:

Если уровень финансирования положительный, пользователи обычно открывают лонг позиции, а трейдеры в целом настроены оптимистично.

Если ставка финансирования отрицательная, пользователи обычно открывают шорт позиции, а трейдеры в целом имеют медвежьи настроения.

Текущий FPFR BTC

На графике ниже мы можем видеть FPFR BTC за последний месяц. Когда полоса зеленого цвета, ставка финансирования положительная, а когда красная, то ставка отрицательная. С первого взгляда, этот график показывает нам, что в целом настроения трейдеров в отношении BTC за последний месяц были оптимистичными.

BTC FPFR 19.05.2021

Анализ прошлых месяцев FPFR

При анализе FPFR есть одна поразительная оценка: трейдеры, кажется, продолжают ошибаться.

На графике мы видим, что по мере роста цены BTC (серая линия) растет и FPFR. Наряду с этим максимумы FPFR возникают на максимумах BTC, в то время как самые последние отрицательные FPFR наблюдаются внизу.

Трейдеры пока не достигли успеха в работе с графиками в этом месяце (на основе оценки FPFR). На YouTube канале AAX, BTC был идентифицирован до краха, однако многие трейдеры не восприняли «медвежий» прогноз. Глядя на четыре крупнейших фьючерсных биржи (по 24-часовому объему), мы видим, что трейдеры неточно прогнозировали направление цены Биткойна.

Объем фьючерсов за 24 часа, крупнейшие биржи
Ставки финансирования BTC положительны на Binance, OKEx, FTX и Huobi; при этом BTC теряет 20% стоимости в течение следующих 24 часов.

Индивидуальный анализ биржевых FPFR

На диаграмме ниже мы видим, что ставки финансирования различаются. Например, глядя на Kraken, мы видим, что трейдеры более точно оценивают рынок, чем OKEx. Мы видим, что, за исключением Kraken, ставки FPFR на 18.05.2021 были в основном положительными.

Почему трейды были в основном настроены на лонг?

Если углубиться в традиционную ТА, кажется, что большинство трейдеров открывали лонг позиции по двум основным причинам.

1. BTC двигался по нисходящему клину. Когда BTC находится внутри нисходящего клина, он обычно ломается в сторону роста, как это было в феврале и апреле. Поэтому трейдеры, вероятно, не проявили терпения и разместили свои ордера задолго до того, как произошел прорыв. Это привело к положительной норме финансирования.

Чего, вероятно, ожидали трейдеры (зеленая стрелка)

2. Индикаторы подавали сигналы перепроданности. Когда они отображаются, криптовалюта обычно отскакивает. Ожидая отскока, трейдеры, вероятно, разместили лонг позицию. Например, на изображении ниже мы видим, что BTC не отскочил от уровня 30 RSI. После краха в марте 2020 года BTC отскакивал каждый раз – кроме этого.

Индикаторы перепроданности – RSI

3. Ожидаемое расхождение RSI. В апреле цена на BTC была аналогична цене этого месяца. Многие трейдеры ожидали «бычьей» дивергенции RSI. Поэтому многие трейдеры, скорее всего, решили поймать ножи, пытаясь найти дно, вместо того чтобы ждать окончательного подтверждения «бычьей» дивергенции. Как показано ниже, «бычьей» дивергенции не произошло, и BTC также упал ниже ключевой линии поддержки.

Неудачная «бычья» дивергенция RSI для BTC/USDT

Выводы

Изучая FPFR, мы можем узнать больше о настроениях. Однако «бычьи» настроения не означают автоматического повышения цен. Вместо этого, если FPFR показывает экспоненциальный рост, это может указывать на перекупленность криптовалюты и ее скорый откат.