Security токены или токены, обеспеченные активами, увеличивают потенциальный рост инвестиций для крипто и традиционных фондов. Однако, главная причина, по которой управляющим фондам выгодно инвестировать в криптографические аналоги традиционных активов, заключается в повышении ликвидности базовых активов, определяемой как скорость, с которой активы покупаются или продаются по рыночной цене. Как правило, облигации и акции представляют собой активы с высокой ликвидностью, в отличие от таких активов, как транспортные средства, недвижимость, ювелирные изделия, предметы искусства и предметы коллекционирования, которые не имеют доступа к большим объемам торгов.
Но почему ликвидность так важна?
Ликвидность сильно коррелирует с объемом торгов актива и впоследствии влияет на цену актива. Хорошая ликвидность может повысить стоимость базовых активов, поскольку сводит на «нет» риск, связанный с неспособностью быстрого выхода из данного актива. Например, легко выйти из позиции с помощью биржи, но закрытие вашей позиции в объекте недвижимости — это значительно более длительный процесс, так как, проще говоря, поиск покупателя занимает больше времени.
Рынок торговли токенизированными активами, который активен 24 часа в сутки, 7 дней в неделю и 365 дней в году, не только обеспечивает ликвидностью, но и снижает риск внезапного падения цен на активы.
Варианты использования токенов, обеспеченных активами
Токены, обеспеченные внешними активами, в некоторой степени сопоставимы с бумажными валютами (фиатом), обеспеченных золотым стандартом, как и многие традиционные бумажные валюты, подпадающие под «золотой стандарт». Но ситуация усложняется, когда мы изучаем токены, связанные с «не заменимыми» активами, например с недвижимостью.
Рынок недвижимости довольно неликвиден и сильно страдает от неэффективности; например, посредники, которые получают часть инвестиций для принятия на себя риска контрагента. Тем не менее, эти болевые точки можно было бы смягчить и придать им большую ценность с помощью токенов, обеспеченных активами, которые могли бы токенизировать часть индивидуальной позиции в активе недвижимости.
Поэтому, варианты использования токенов, обеспеченных активами, возникают из моделей токеномики, которые опираются на активы с ограниченной ликвидностью, такие как деривативы, частный капитал, недвижимость, предметы коллекционирования и другие активы, для которых традиционно трудно было найти непосредственных покупателей. В настоящее время активы, которые не являются взаимозаменяемыми, стоят триллионы долларов, но по большей части они хранятся в хранилищах по всему миру в качестве средств защиты от инфляции.
За исключением неликвидных активов, наиболее распространенные случаи использования токенов, обеспеченных активами, которые обладают наибольшим потенциалом для привлечения средств во время STO (Security Token Offering), обычно проявляются в токенизации части долга или капитала крупной устоявшейся компании.
Краткий обзор некоторых примеров использования токенов, поддерживаемых активами:
Инвестиционные фонды недвижимости (REIT), для инвесторов, которые хотят диверсифицировать свой портфель и принять определенные кредитные риски, в течение заранее определенного срока;
Собственный капитал от коммерческой недвижимости и доход от аренды. Розничные инвесторы с небольшим капиталом в настоящее время не могут диверсифицировать свою деятельность на рынке коммерческой недвижимости и аренды. Токенизация дает возможность демократизировать инвестиции в коммерческие и арендные активы;
Токены, обеспеченные активами интеллектуальной собственности, такие как лицензии на фильмы и выплаты роялти, могут распространяться среди всех сторон, которым принадлежит часть патента, фильма или книги;
Кредиторская и дебиторская задолженности, представленные security токенами, могут заменить факторинг цепочки поставок токенами и данными, передаваемыми между дебиторской и кредиторской задолженностью, в системах ERP;
Реальные активы, представленные в виде токенов на блокчейне, обеспечивают доступ к потенциально крупным адресуемым рынкам;
Смарт-контракты, связанные с токенизированными активами, могут также улучшить доступ к торговым возможностям. Хотя профессиональные инвесторы в настоящее время могут использовать услуги юристов и другие услуги, предоставляемые для надлежащей проверки новых инвестиций, инвесторы с меньшими суммами капитала обычно не могут позволить себе взять на себя такой риск. Токены со встроенными интеллектуальными контрактами могут автоматизировать комплексную проверку, что, в свою очередь, может открыть рынки для розничных инвесторов, у которых нет доступа к поставщикам комплексной проверки, что создает еще большую ликвидность;
Аналогичным образом, может быть разработан токен, обеспеченный частным капиталом, который будет включать протоколы со встроенными функциями дивидендов и распределения прибыли, превращая класс активов с традиционно низкой ликвидностью в инвестиции, приносящие пассивный доход. Это дает стартапам и венчурным компаниям больше возможностей для финансирования, экономии средств и получения прибыли.
Четыре основные категории токенов, поддерживаемых активами
Токенизация долговых обязательств и капитала компании
Токены, обеспеченные долговыми и акционерными активами, используются преимущественно для финансирования начинающих компаний, которые, в свою очередь, обходят посредников, таких как инвестиционные банки и традиционные биржи (для IPO).
Дробное владение акциями — не новая концепция — сертификаты акций и паевые инвестиционные фонды существуют уже десятилетия. Но то, что теперь предлагают токены, обеспеченные активами, — это процентное цифровое владение представлением долга или капитала компании.
Любой может получить доступ к протоколу цепочки блоков, на котором находится токен, поддерживаемый активом, включая обмен security токенами и может проверить право собственности на токен и полномочия указанного лица на торговлю. Арбитражные возможности для маркет-мейкеров должны поддерживать торговлю токенами, поддерживаемыми активами, в пределах их истинной чистой стоимости.
Долг и капитал уже являются активами, которыми можно торговать сегодня, но блокчейн делает этот процесс более эффективным, что может значительно увеличить рынок STO. Впоследствии снижение цены на 50% (путем уничтожения стоимости активов) может быть легко уравновешено увеличением объема на тысячу процентов (путем создания новой рыночной стоимости).
Хедж-фонды часто держат активы с относительно низкой ликвидностью, что часто требует от инвесторов держать активы в течение как минимум нескольких месяцев. Следовательно, повышение ликвидности за счет токенизации активов увеличит стоимость активов для хедж-фондов.
Токенизация товаров (commodities)
Торгуемые на бирже товары также могут быть токенизированы. Независимо от того, идет ли речь о нефти, природном газе, пшенице или сахаре, товары, которые уже торгуются на биржах, могут быть эффективно токенизированы.
Торговля другими более дешевыми товарами, такими как возобновляемая гидроэлектроэнергия, энергия ветра и солнечная энергия, также может быть облегчена посредством обмена на основе блокчейна. В результате правительства, коммунальные компании и частные лица могут участвовать и осуществлять операции совместно на одной платформе.
Однако токены, которые поддерживаются физическими активами, требуют проверки, чтобы установить действительность токенов. Зрелый рынок уже существует для аудиторов, которые проверяют безопасность и надежность складских помещений для хранения товаров. Те же самые аудиторы могут воспользоваться новыми возможностями технологии блокчейн.
Хотя золото обычно торгуется как бумажные активы через золотые ETF, золото, которое было токенизировано, принципиально отличается. Каждый токен, привязанный к золоту, представляет собой целое или часть золотого слитка, который хранится и проверяется через услуги провайдера по показателям веса, уровня чистоты и подлинность. Поэтому те, кто токенизирует золото или другие товары, должны решить проблемы с провайдерами, чтобы реализовать широкое внедрение токенов, поддерживаемых активами.
Ведущая криптовалюта, Биткойн, часто называемая «цифровым золотом», потенциально может быть заменена основным хранилищем цифровой стоимости с использованием токенизированного золота. Текущие преимущества, которые Биткойн имеет над физическим золотом, заключаются в его относительно легкой делимости.
Токенизация hard assets
Hard assets — это материальные и физические предметы или объекты, которые принадлежат частному лицу или компании. Существует множество возможностей для токенизации hard-asset активов в блокчейне.
Токенизация недвижимости. Как мы кратко затронули ранее, по сравнению с REIT или частной собственностью, фонды недвижимости могут стать безграничным, более прибыльным и более демократичным способом инвестировать в такие вещи, как портфель арендуемой недвижимости, домов престарелых, или сети отелей. С ростом числа токенов, обеспеченных недвижимостью, и доходов от сдачи в аренду, инвесторы из каждой категории благосостояния могут создать разнообразный и гибкий портфель недвижимости с минимальными биржевыми сборами.
Биткойны являются взаимозаменяемыми. Каждый биткойн взаимозаменяем, как евро, доллары и фунт стерлингов. Они неотличимы друг от друга, поскольку все они, по своей сути, являются единицами валюты и обмена.
Токенизация soft assets
Soft assets — нематериальные активы, которые традиционно трудно количественно оценить. Токены, обеспеченные активами, могут также привести к раскрытию цен и ликвидности этих активов. Для примера, интеллектуальная собственность (IP), количественно оценить которую несколько сложнее. Такие как лицензии на авторское право, торговые марки, патенты и лицензионные платежи от прав на музыку и медиа, обычно имеют низкую ликвидность и в настоящее время не имеют вторичного рынка для торговли. Токенизация повышает ликвидность и увеличивает стоимости активов интеллектуальной собственности, приносящих выгоду производителям СМИ и художникам.
Возможности security токенов
По сравнению с традиционной валютой, Биткойн считается более гибким, делимым, переносимым, дефицитным и долговечным. Аналогичным образом, токены, обеспеченные активами, сохраняют большинство тех же преимуществ, применяя их к реальным активам.
Регуляторы внимательно следят за security токенами. При торговле на бирже могут возникнуть риски когда невнимательный инвестор потеряет свои токены, например, из-за неправильного обращения к кошельку.
Существует целая группа рисков, из-за которых некоторые страны, такие как Китай и Катар, полностью запретили выпуск токенов, обеспеченных активами. Другие страны, такие как Бермудские острова, Швейцария, Эстония и Лихтенштейн, разрешают эмиссию security токенов, хотя и с определенными ограничениями.
Мальта, напротив, не устанавливает никаких ограничений на токены, обеспеченные активами. Требования по утверждению, сертификации фонда и лицензированию фонда юридически четко определены с соблюдением нормативных требований. Эти условия делают Мальту главной юрисдикцией для выпуска токенов, обеспеченных активами.
Токены, обеспеченные активами и security токены, по своей конструкции склонны к меньшей волатильности, чем utility токены и криптовалюты. Рынки, которые работают независимо от географического положения или часовых поясов, могут предоставлять инвесторам по всему миру возможности для торговли security токенами.
Спасибо за внимание! Если у вас возникли вопросы, пожелания или предложения по сотрудничеству жду вас в Телеграм.