Цифровая финансовая революция: Еврокомиссия предлагает полностью зарегулировать рынок криптоактивов

На дворе XXI век, а в Европе зверствует — нет, не COVID-19 или Величайшая депрессия — континент оккупировала цифровая финансовая революция и не дает бедным гражданам даже спокойно вздохнуть.  Она преследует их в каждом закоулке и угрожает такими рисками, что поголовно вся Еврокомиссия просыпается в холодном поту.

Именно для того, чтобы защитить граждан от произвола на рынке криптоактивов    24 сентября 2020 г. Еврокомиссия обнародовала проект нового регуляторного акта, направленного на регламентацию рынка криптоактивов. 

Команда Trustee Wallet не сочла за труд промониторить 167 страниц проекта Регламента по регулированию рынка криптоактивов (далее — Регламент), а в данной статье ознакомит вас с целями регулирования и основными положениями акта. Усаживайтесь, как говорится, поудобней, будет интересно. 

Работа Комиссии в этом направлении началась несколько лет назад и на данный момент пришла к следующим выводам: 

• Регулирование рынка криптоактивов  — непростое, что ограничивает их использование.
• Большинство криптоактивов выходят за рамки законодательства ЕС о финансовых услугах и, следовательно, не подпадают под действие положений о защите потребителей и инвесторов.  
• Члены Евросоюза приняли разное регулирование, что привело к фрагментации рынка.
• Рынок криптоактивов остается скромным по размерам и в настоящее время не представляет угрозы финансовой стабильности, но это может измениться с появлением т.н. стейблкоинов. 

Цели регулирования рынка:

• юридическая определенность;
• поддержка инноваций;
• защита потребителей и инвесторов;
• обеспечение финансовой стабильности.

Планируется создание следующих органов:

• European Blockchain Observatory and Forum 
• European Blockchain Partnership.

Последствия разного регулирования в разных странах Европы: 

• препятствие масштабированию (провайдеры вынуждены знакомиться с законодательством нескольких государств-членов, получать многочисленные национальные разрешения или регистрации и соблюдать зачастую противоречащие друг другу национальные законы) 
• недоступность финансирования;
• неравные условия для провайдеров рынка виртуальных услуг в разных странах;
• незащищенность инвесторов, потребителей. 

Пропорциональность

Предлагаемый Регламент разграничивает каждый вид услуг и виды деятельности с учетом связанных рисков, с тем чтобы применимое административное бремя было соразмерно соответствующим рискам. 

Требования, изложенные в Регламенте  пропорциональны  рискам с учетом относительно небольшого размера рынка на сегодняшний день. В то же время данное предложение вводит более жесткие требования к «стейблкоинам», которые с большей вероятностью будут быстро расти.

Форма нормативно-правового акта

Был выбран Регламент (Regulation) для унификации  правил на всем Европейском рынке.

Предлагаемый Регламент устанавливает унифицированные требования для эмитентов, которые стремятся предложить свои криптоактивы на всей территории Союза, а также для поставщиков криптоактивов, желающих подать заявку на получение разрешения на предоставление своих услуг на Едином рынке. Эти эмитенты и поставщики услуг не должны подпадать под действие конкретных национальных правил.  

Еврокомиссия рассматривала 2 варианта регулирования юрисдикции для криптоактивов:

1. Провайдеры услуг в сфере криптоактивов имеют право выбирать, работать ли в юрисдикции Евросоюза, пользуясь всеми его преимуществами или подпадать под национальные режимы без использования таких гарантий (Вариант 1).
2. В соответствии с Вариантом 2 все эмитенты и поставщики услуг будут подчиняться законодательству ЕС. Национальные режимы в отношении криптоактивов больше не будут применяться.

Догадайтесь, какой вариант выбирает Еврокомиссия?! 

Еврокомиссия разработала 3 варианта регулирования т.н. стейблкоинов:

1. Специально разработанный законодательный режим, направленный на устранение рисков, связанных со стейблкоинами.
2. Регулирование в соответствии с Директивой о платежных услугах (Electronic Money Directive)
3. Меры, направленные на ограничение использования «стейблкоинов» в рамках ЕС.

В этом случае для Евросоюза остается предпочтительней использование Варианта 1, с учетом Варианта 2. 

КРАТКОЕ ОПИСАНИЕ РЕГЛАМЕНТА (REGULATION) (9 ГЛАВ)

Глава 1: предмет, сфера регулирования и определения. 

• приводит общие положения;
• трактует дефиниции;
• устанавливает, что криптоактивы не регулируются как финансовые инструменты. 

Глава 2: предложение и продвижение криптоактивов.

• обязанности эмитентов (в т.ч. white paper);
• требования, порядок составления, согласования, публикации  и другие условия по white paper;
• освобождение от составления  white paper (предложение монет стоимость менее 1 М евро или предложение квалифицированным инвесторам);
• требования к маркетинговым материалам; 
• обязательства эмитентов криптоактивов. 

Глава 3: процедура выпуска и  авторизации обеспеченных токенов.

• обязанности эмитентов (в т.ч. white paper);
• вводит понятие существенных обеспеченных токенов; 
• порядок согласования своих действий властями; 
• требования к маркетинговым коммуникациям;
• требования к финансовой состоятельности и коммуникации с властями; 
• права держателей обеспеченных токенов, защита их интересов; 
• правила приобретения таких токенов, оценка. 

Глава 4: процедура выпуска и  авторизации e-money токенов.

• вводит понятие e-money токенов и приравнивает их к электронным деньгам; 
• вводит понятие существенных  e-money токенов токенов; 
• обязанности эмитентов  выполнять требования ‘electronic money institution’;
• требования к документации и раскрытию информации;
• требования к маркетинговым коммуникациям;
• ответственность эмитентов.

Глава 5: сервисные провайдеры в сфере криптоактивов.

• условия авторизации сервисных провайдеров, порядок регистрации  и коммуникаций с властями; 
• требования к сервисным провайдерам, порядок работы.

Глава 6: запреты и требования, направленные на устранение маркетинговых нарушений.

• правила, виды нарушений;
• запрет инсайдерской торговли.

Глава 7: компетенция национальных властей и органов Евросоюза.

• правила надзора и контроля;
• ответственность сервисных провайдеров;
• значительная роль отводится Европейской службе банковского надзора (EBA);  

Глава 8: делегированные полномочия Еврокомиссии.

Глава 9: переходные и заключительные положения.

Итак, Еврокомиссия решила, похоже, охватить — или отхватить — а также урегулировать все сферы крипторынка. При этом, регулирование будет очень детальным, учитывая то, что Регламент прописывает даже требования к маркетинговым материалам.
На данный момент нормативно-правовой акт еще не принят, но интуиция нам подсказывает, что существенных изменений  или проволочек с имплементацией Регламента не предвидится. 

Что ж, предупрежден — вооружен, а в следующих публикациях будем знакомить вас с деталями.