На фоне волатильности, драмы и ажиотажа вокруг DeFi интерес к Биткоину начал было утихать. Его цена более или менее стабильна, как и год назад, и вы даже не сможете выращивать с его помощью Yam.
В то время как некоторые начали рассматривать биткоин как бесполезный цифровой булыжник, кто-то обнаружил интересный вариант его использования. В сентябре появились новые сведения о том, как генеральный директор MicroStrategy Майкл Сэйлор убедил совет директоров этой публичной компании инвестировать большую часть денежных резервов в размере 500 миллионов долларов в биткоин.
Майкл Сэйлор
Сэйлор окончил Массачусетский технологический институт в 1987 году и основал компанию MicroStrategy в возрасте 24 лет. MicroStrategy – это компания «бизнес-аналитики», которая в основном создает программное обеспечение, позволяющее компаниям эффективнее использовать собственные данные в процессе принятия решений.
Интересный факт: Сэйлор, как и любой хороший интернет-предприниматель 90-х, также купил кучу доменных имен и оказался тем самым парнем, который в итоге продал домен Voice.com компании Block.One (EOS) за 30 миллионов долларов.
Проблема MicroStrategy на 500 миллионов долларов
Для большинства людей наличие 500 млн долларов наличными не кажется проблемой. До недавнего времени это не было проблемой и для крупных корпораций. Были времена до финансового кризиса 2008 года, когда безрисковая норма прибыли на наличные деньги составляла 5% в год. То есть компания могла владеть 500 миллионами, ничего не делая зарабатывать 25 млн в год, и иметь наличные деньги на черный день.
Перенесемся в сегодняшний день, когда безрисковая норма прибыли упала до 0,69% из-за слабой фискальной политики (принтер печатает деньги: “бррр”) наряду с инфляцией цен на активы, а это уже совсем другая история. По словам самого Сэйлора: «Мы только что с ужасом осознали, что сидим на вершине тающего кубика льда стоимостью 500 миллионов долларов».
Наличные – мусор
Так что же делать корпорации с тающим кубиком льда стоимостью 500 миллионов долларов? Оказывается, не так-то просто сбагрить полмиллиарда долларов за короткий промежуток времени.
Можно выкупить на полмиллиарда акций собственной компании. Но по оценкам Сэйлора, для такой компании, как MSTR, это займет 4 года. Столько времени у MicroStrategy не было.
Есть вариант купить недвижимость. Однако, цены на коммерческую недвижимость рухнули после COVID, в то время как владельцы недвижимости все еще считают, что их активы обладают той же стоимостью, что и в январе. Другими словами, если хотите получить справедливую рыночную цену — ну, удачи!
Вы можете купить голубые фишки, как Amazon, Apple, Google, Facebook. Однако ваш риск будет симметричен. Каждая из них может упасть на 50% так же легко, как и подняться на 50%.
Таким образом, Сэйлору остается серебро, золото, биткоин и другие альтернативные активы. О своем решении компания объявила на июльской конференции.
Смелая Покупка
В конечном счете Сэйлор хотел вложиться во что-то, что могло бы упасть в цене вдвое, либо вырасти в 10 раз – инвестиционные возможности сродни акциям Amazon или Apple в 2012 году. Другими словами, асимметричный риск.
Изучая историю технологий, Сэйлор заметил, что выигрышная стратегия последних десяти лет состояла в том, чтобы найти некую «цифровую доминирующую сеть», которая дематериализует нечто фундаментальное для общества. Apple дематериализовала мобильную связь. Amazon дематериализовала коммерцию. Google дематериализовал процесс сбора информации.
Сэйлор отметил, что обычной практикой для получения десятикратной прибыли была покупка актива, который достиг рыночной капитализации более 100 миллиардов долларов и в десять раз больше, чем их следующий крупнейший конкурент. Поскольку Биткоин является доминирующей цифровой сетью, дематериализующей деньги, который в 10 раз превышает размер любой криптовалюты, конкурирующей за то, чтобы быть средством сбережения (ETH здесь не считаем) – он подходит по всем статьям.
Оформление покупки
Теперь, когда тезис был готов, следующее, что Сэйлор должен был сделать, – это добиться всеобщей поддержки этого неортодоксального решения в рамках компании. Чтобы это сделать, он просто заставил всех спуститься по той же «кроличьей норе» биткоина, через которую когда-то прошли большинство людей в отрасли.
Он заставил всех в компании смотреть видео Андреаса Антонопулоса, читать «Стандарт биткоина«, смотреть дебаты Эрика Ворхиса с Питером Шиффом и слушать тематические подкасты. Не найдя в итоге внутри компании сильных критиков этой стратегии, MicroStrategy могла приступить к ее исполнению. Сначала они вложили 250 млн долларов, купив 21 454 BTC в августе и еще 175 млн (16 796 BTC) в сентябре. Итого общая сумма составила 425 млн долларов или 38 250 BTC.
Что поразительно, так это то, что MicroStrategy сумела открыть такую крупную позицию, не повлияв на рынок и даже не привлекая внимание сообщества. Это говорит о том, насколько ликвидным активом стал BTC. Сэйлор поведал: чтобы приобрести сентябрьский транш BTC, они торговали непрерывно в течение 74 часов, совершили 88 617 сделок, приобретая 0,19 BTC каждые 3 секунды.
Об этом будут писать в учебниках
Скептики отметили, что акции MSTR находятся в нисходящем тренде с 2013 года и что именно это и является реальной причиной смелого шага MicroStrategy. Как бы то ни было, этот шаг имеет интересные последствия для акционеров компании. Как заметил TBI, MicroStrategy теперь является как компанией-разработчиком программного обеспечения, так и своего рода синтетическим биткоин-ETF, учитывая, что треть ее рыночной капитализации размещена в биткоине. На момент написания этой статьи MSTR вырос на 20% за неделю.
Только время покажет, будет ли история рассматривать этот шаг как блестящее стратегическое решение или как крупную корпоративную ошибку. В краткосрочной же перспективе это огромная победа для инвестиционного тезиса о биткоине как цифровом золоте.
Пол Тюдор Джонс, миллиардер, управляющий крупным хедж-фондом, также считает, что необходимо инвестировать в биткоин. Крупная публичная компания, MicroStrategy, сделала Биткоин своим основным казначейским активом. И поскольку финансовые директора и управляющие фондами по всему миру, несомненно, обращают на это внимание, неизбежно возникает вопрос: кто следующий?